來源 |?深藍財經
(資料圖片僅供參考)
撰文 | 鄭婷
52歲的周鴻祎贏麻了，他這一次終于跑在了老朋友馬云和劉強東的前面。
11月14日，360數科（原360金融）在港交所二次上市通過聆訊。這意味著360數科有望在螞蟻集團和京東數科登陸資本市場之前先行一步，成為行業里為數不多的吃到上市紅利的互金公司。
有意思的是，在2013年中國互聯網巨頭紛紛跨界布局金融業務之際，周鴻祎曾公開揚言不會搞互聯網金融。但隨著互聯網金融的風越刮越猛，周鴻祎開始有些“眼紅”，并迅速付諸行動，成立了360數科的前前身360金服。
如今，周鴻祎的網貸生意已經做得風生水起，對比360公司，算得上一臺超級印鈔機。最近12個月，360數科的利潤達到44億，而今年前三季度，360公司是虧損20個億。
這就難怪，周鴻祎想讓360數科回港二次上市，除了規避從美國退市的風險，還可以多一條融資渠道。
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搞互聯網，不如搞網貸
都說剛剛結束的烏鎮互聯網大會，隱身的大佬不少，唯有兩個人仍在該盛會上侃侃而談。
一個是搜狐的張朝陽，另一個則是360公司的周鴻祎。回看周鴻祎參加的公開場合，他的大多數發言都緊緊圍繞著360公司在大安全戰略上是怎樣地賣力，而對于360數科，他幾乎是緘默不語。
低調，不是因為360數科表現差勁，相反，恰恰在于360數科太賺錢。2019-2021年，360數科凈利潤分別為25億元、35億元、58億元。
今年1-9月，360數科實現凈利潤31億元，同比下滑29.63%。雖然對比去年賺錢效應略低一籌，但對于周鴻祎而言，面對360公司萎靡不振的業績表現以及低迷的股價，360數科已經如一臺印鈔機般存在。
2019-2021年，360公司凈利潤分別為59.80億元、29.13億元、9億元，到了今年前三季度，直接凈虧損19.64億元，其中僅第三季度單季就巨虧了15.66億元。股價方面，360市值只剩下528.8億元，距離巔峰時期已縮水大約9成。
不過，360數科美其名曰一家金融科技公司，其本質主要是面向消費者和小微企業做信貸服務和撮合貸款。
資料顯示，360數科最早脫胎于360集團旗下的360金服，后者于2016年拆分獨立為360金融。2020年，360金融更名為360數科，現旗下產品包括360借條、360小微貸、360分期等。截至今年上半年，360數科累計為2560萬名借款人，撮合貸款1.13萬億元，同期累計獲批準信貸額度的用戶達到4130萬名，在貸余額為1505億元。
此外，向360數科的個人貸款，平均每筆金額已經從2019年的4260元上升至如今的7707元；小微企業單筆貸款金額，也從去年的19023元，增加到今年的23245元。正是個人和小微企業借多了，這才支撐起360數科不凡的賺錢能力。
11月14日，360數科在香港聯交所二次上市通過聆訊，保薦機構為花旗和中金。倘若這次上市順利進行，那將意味著360數科在2018年納斯達克上市后，亦將迎來自己的赴港二次上市，或成為互聯網大廠首個數科概念的境內上市公司。上市折戟的螞蟻集團和京東數科看了，不得說一聲“羨慕”？
不過和京東數科的股權結構不太一樣，360數科自成立之初便與360公司沒有任何股權關系，僅為同一實控人周鴻祎控制下的兩家獨家上市公司，而京東數科雖然在資產、人員、業務上等獨立于京東集團，但京東集團依然通過間接持股，擁有京東數科近四成的股權。
這樣的股權結構劃分之下，即便360數科在港上市，但對于360公司來說，注定沒有什么干系，能享受這場資本盛宴的，只有周鴻祎本人——其在360數科占股14.3%，占總表決權75%，擁有絕對的話語權。
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警惕360數科背后的風險
靠網貸一年賺44億，以前的周鴻祎，可是完全看不上這門生意。
早在互聯網金融發展元年，阿里、騰訊、百度、京東、蘇寧等互聯網企業開始在這一領域跑馬圈地，唯獨周鴻祎，搖了搖頭，堅決地表示“360要踏踏實實做好安全領域的產品，不會涉足互金”。
但很明顯，周鴻祎食言了。當看到兄弟伙們在金融領域賺得盆滿缽滿，他快馬加鞭，并通過一波營銷進攻打法，迅速擴大了名聲。根據“螺旋實驗室”統計，360數科早年每個月在頭條上買流量推廣的費用超過5000萬，在一眾做金融的互聯網巨頭中堪稱大手筆。
長久下去，360數科必然遭到營銷的反噬。
2020年，360借條一則廣告遭到網友痛批：空姐跟農民回家，看到男子貧窮的家時空姐意外地說不介意，然后問他“在360借條上有多少額度”，在發現男子有15萬元的額度后，空姐表示愿意跟他在一起。
今年上半年，360數科凈利潤同比下降近3成，也主要和公司營銷相關開支增加有關。受此影響，360數科的獲客成本有了抬頭的趨勢，2019-2022年上半年，公司獲取單個有效用戶的成本分別為216元、138元、228元、365元。
年初，360成都公司曝出的一起傷人事件，也暴露出360借貸生意背后的亂象。輿論發酵后，不少網友在黑貓投訴平臺上指出，360借條存在暴力催收、惡意騷擾、平臺阻止解綁銀行卡、泄露個人隱私等行為。目前，該平臺關于360借條的投訴接近2.8萬條。
投資者還要注意的是，由于近年來疫情導致宏觀經濟環境艱難，部分借款人喪失了按時還款的能力，360數科的不良率有所提升。2019-2022年上半年，360數科30+逾期率、90天逾期率分別從2.8%上升至4.4%、從1.3%增長至2.6%。
制圖：21世紀商業評論
除此之外，360數科還面臨監管靴子尚未落地帶來的不確定性。早在2020年底，央行和銀保監會曾就網絡小額貸款業務管理暫行辦法公開征求意見，但兩年時間過去，有關網絡小貸管理辦法的正式意見稿一直未出臺。
網絡小貸最終被如何定性和管理尚無從可知，但可以肯定的是，360數科仍想在網絡小貸方面“賭一把”。2021年1月，360數科旗下重要附屬公司福州三六零網絡小額貸款有限公司（以下簡稱“福州小貸”）由10億元的注冊資本大增至50億元。近年來，福州小貸發放的貸款已經從2019年的3.9億元飆升至今年上半年的74.51億元，成為增幅最快的放貸通道。
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結語
說不搞互聯網金融的周鴻祎，嘴上說著“不要”，但身體相當“誠實”。
回想這幾年，周鴻祎不但追過互聯網金融的風口，也追過手機、直播、造車，然而這些跟互聯網金融相比，多數都沒成氣候。難怪，周鴻祎想帶著360數科赴港二次上市。
有業內人士分析，隨著國際形勢變化，近年來不少在美國上市的中概股公司面臨更加嚴格的審查，360數科以二次上市的方式登陸港交所或是在“鋪后路”。假如某一天，360數科從美國退市，在互聯網金融企業需要持續獲得融資的情況下，回港也相當于多了一條融資渠道。
但360數科還有諸多亂象等待解決，到時候，會有多少投資人為其買單呢？
