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來源：百億基金經理內參

以下內容，源自某機構近期前往內蒙對儲能行業的一次深度調研。

核心內容是說，儲能行業現在需求爆好，明年肯定翻倍增長，國內外都有強支撐，產業鏈盈利也會跟著改善，是個值得看好的賽道。

具體來看，有這么幾點值得關注：

一、國內（重點是內蒙）：儲能是 “剛需”，不是靠補貼撐著；

二、海外（重點是美國）：賺錢多，需求也暴增；

三、產業鏈情況：訂單排滿、產能緊張，盈利要改善。

接下來，對上面提到的幾點內容展開講講：

一、國內（重點是內蒙）：儲能是 “剛需”，不是靠補貼撐著；

為啥必須搞儲能？ 

內蒙風光電（太陽能、風能）裝太多了，中午發電多到用不完（電力冗余），晚上大家用電、工廠生產時又不夠用（電力缺口），電網扛不住?；痣姏]法快速調峰，抽水蓄能又沒條件，只能靠儲能中午充電、晚上放電，相當于電網的 “充電寶”，這是剛需不是炒作。

裝多少？今年內蒙儲能新增大概 30-50GWh，明年預計能到 60GWh 以上，直接翻倍還多。而且現在要求儲能能存 4 小時電（去年才 2 小時），就算裝機規模不變，行業規模也得翻倍。

政策和賺錢能力靠譜嗎？① 賺錢：項目本金回報能到 10%-15%，好項目能到 20%；② 政策可持續：大家擔心的 “補貼會取消” 是謠言，2026 年之后補貼只會小幅降（今年才降了 7 分錢），而且補貼錢是發電企業分攤的，不是財政或電網出，壓力可控，大概率能維持十年。

二、海外（重點是美國）：賺錢多，需求也暴增

和國內比有啥不一樣？國內儲能主要拼規模，海外（尤其是美國）利潤高。國內儲能系統每度電大概 4 毛多，美國能到 1 塊 - 1 塊 4，單瓦時盈利能有 4-7 毛錢，賺頭比國內大太多。

需求有多猛？主要靠數據中心（比如英偉達相關業務）拉動，2025 年電力側儲能需求 19GW，2028 年能漲到 71GW，增速超 60%。而且美國數據中心對儲能可靠性要求高，后續訂單肯定會批量來，相關企業市值還有不少上漲空間。

三、產業鏈情況：訂單排滿、產能緊張，盈利要改善

現在生產情況？電池企業 12 月滿產，明年一季度排產也很足（環比漲 36%），甚至招不到工人、要給春節加班的員工發額外福利。很多企業不是沒訂單，是產能不夠，所謂 “需求不行” 的擔心是預期差。

需求預期？2024-2026 年儲能電池需求一直在上修，保守估算都比之前市場預期高。而且大儲沒有庫存（電池放久了會損耗），所謂 “庫存積壓” 是誤解，很多海外小場景（比如非洲礦山、移動醫療）的裝機沒被統計進來。

賺錢會變多嗎？現在下游開發商最賺錢，電池廠、材料廠利潤很低，甚至二線企業虧損。后續會慢慢 “重新分利潤”，材料、電池環節漲價 10%，產業鏈利潤就能翻倍。而且很多材料（比如隔膜）擴產難，明年供需會更緊張，價格上漲后，企業盈利大概率超歷史最高水平。

總結下來就是：儲能行業不是短期炒作，國內靠電網剛需、海外靠高利潤訂單，需求又大又可持續；明年行業規模翻倍是板上釘釘，產業鏈各環節（尤其是龍頭企業）盈利會改善，股票還有不少上漲空間，不用怕所謂 “淡季回調”“需求不足” 的謠言。

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