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近日，全球會計師事務所BDO一項調查發現，醫療設備制造商正在將更多的投資資金投入到開發可穿戴技術上，同時不再強調機器人技術。據BDO報道，在COVID-19大流行期間，用于家庭監測健康指標（從血壓和心電圖讀數到葡萄糖和氧飽和度水平）的可穿戴設備的普及勢頭強勁，患者已經開始喜歡這種便利。
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而對于機器人項目，調查中希望退出該項目的公司數量有所增加，可能反映了手術機器人想要成功商業化所面的的困難，BDO合伙人Doug?Gustin表示“手術機器人需要更高和更長的成本投入和時間投入”，而一些公司可能需要為一些投資者提供更快的投資回報途徑。
01
手術機器人過熱
手術機器人是醫療機器人的一種細分領域，可通過清晰的成像系統和靈活的機械臂，以微創的手術形式，協助醫生實施復雜的外科手術，通常由床旁機械臂系統、外科醫生控制臺和可視化系統等組成，可分為腹腔鏡手術機器人、骨科手術機器人、神經外科手術機器人、血管介入手術機器人等不同類型。
其主要用于以微創的手段來消除手術造成的大面積創傷對患者的不利影響，進而達到減少患者痛苦和加快術后恢復速度等目的，同時還可以降低常規手術中因醫生手部震顫等造成的不可控的手術風險。
相比傳統手術，手術機器人能精準復現醫生手術操作，具有靈活精準、抗疲勞輻射、視野大且清晰、過濾震顫、創口小恢復快、出血少并發癥少、直覺自然、易于學習等優勢，從發展歷史來看，手術機器人興起于20世紀八九十年代，經過三十年左右的發展，目前已廣泛應用于普外科、泌尿外科、心血管外科、胸心外科、婦科、骨科、神經外科等多個臨床領域，每年執行約150萬例手術。
現階段手術機器人仍處于以輔助醫生手術為主要功能的半自動階段，從應用領域來看，腔鏡是發展最早也最為成熟的賽道，占比60%以上，達芬奇是該領域市場主導者；骨科為第二大領域，占比15%以上，以美敦力等骨科巨頭主；其他類別包括泛血管手術機器人、經自然腔道手術機器人、經皮穿刺手術機器人等，市場應用占比較小。
從國內來看，手術機器人備受重視，國家近年來不斷出臺多項政策，鼓勵行業發展與創新，包括《關于面向醫療領域征集機器人典型應用場景的函》《關于推動公立醫院高質量發展的意見》《醫療裝備產業發展規劃（2021-2025年）》（征求意見稿）等產業政策為行業的發展提供了明確、廣闊的市場前景。
隨著政策不斷支持和醫療科技不斷發展，近幾年國內手術機器人行業投融資加快，2017-2021年，中國手術機器人醫療設備領域融資次數趨勢較為穩定，總融資次數35起，共計227.1億元。入局機構不乏禮來亞洲基金、經緯創投、啟明創投、招商局資本、朗瑪峰創投、君聯資本、鼎暉資本等明星機構。而且越來越多的產業資本、PE/VC機構重金布局，二級市場也迎來多家IPO企業。但到了2022年，1-9月共發生5起融資事件，同比下降16.7%。
2017-2022年1-9月手術機器人醫療設備領域融資情況，數據來源：醫械數據云
從融資輪次來看，2022年1-9月手術機器人醫療設備械企融資輪次次數天使輪、A輪（含Pre-A輪等）和C輪（含Pre-C輪等）均為1次。
2022年1-9月生命信息與支持醫療設備投融資情況，數據來源：醫械數據云
據不完全統計，2021年幾乎每個月，都有手術機器人公司宣布完成融資，過億元融資事件超過10起。根據易凱資本的一份報告，骨科手術機器人是最熱的細分領域。自2016年以來，海外投資額增長超300%，總投資達到13.6億美元，國內總投資額也超百億元人民幣。
02
迎來“冷靜期”？
但從發展來看，手術機器人行業可以說是短期看系統，中期發展看耗材，長期看服務。目前手術機器人大多數企業仍處于研發落地和商業化早期的階段，企業所面臨的產品落地監管、商業化實現盈利以及激烈的市場競爭等問題不可忽視。
從研發、入院到商業化，每個環節都是一場硬戰。尤其在上市破發潮下，那些重倉進入的投資機構，幾乎面臨“叫好不叫座”甚至迎來“虧至C輪”的窘境。從已經上市的企業來看，至今也仍陷在商業化難題里無法脫身。
另外，伴隨耗材集采，企業和醫療機構都在尋找新的增長點，但較多對應的細分領域其實已經近乎紅海，而很多項目本質上又處在早期，同時醫院和醫生方面難以商業化普及，投資人也逐漸“冷靜”，不敢貿然出手。
同樣從BDO報道中，在COVID-19大流行期間，用于家庭監測健康指標（從血壓和心電圖讀數到葡萄糖和氧飽和度水平）的可穿戴設備的普及勢頭強勁，患者已經開始喜歡這種便利。醫療設備制造商也正在將更多的投資資金投入到開發可穿戴技術上，這也不難看出，相比手術機器人長期投入和不確定性，企業和投資方更趨向于短期實現回報的行業。報道中也指出退出手術機器人項目的公司數量有所增加，可能反映了手術機器人想要成功商業化所面的的困難。
BDO合伙人DougGustin也表示：“機器人有時具有更高和更長的成本途徑和監管途徑，”“其中一些公司可能需要為一些投資者提供更快的（投資回報）途徑。另一方面，可穿戴設備往往面臨較低的監管標準，并且可以帶來更快的投資回報率。”
從BDO調查結果來看，72%的醫療設備和醫療技術公司計劃投資開發可穿戴設備，而52%的公司預計將為機器人項目提供資金。在已經開發機器人系統的公司中，28%表示他們計劃終止投資，而16%的公司打算停止資助可穿戴設備的開發。
可以說手術機器人在“瘋狂圈錢”后，在與大多數行業一樣，在熱點的生命周期過去后，整體已由過熱進入冷靜期。企業也面臨監管落地及商業化盈利大考，誰又能在激烈競爭中脫穎而出，尚不可知。
03
盈利遇困
縱觀手術機器人行業，達芬奇毫無疑問是商業化最為成功的商業化產品，直覺外科也憑此壟斷市場十多年，自其專利保護到期后，相關產品如雨后春筍般冒出，整個行業備受矚目，與達芬奇一較高下的口號不絕于耳，從全球市場來看，手術機器人也迎來屬于自己的黃金時代，與此同時也顯現出了極度內卷的一面。
但大多數手術機器人企業仍在艱難爬坡階段，燒錢和虧損是常態。從國外來看，曾號稱“達芬奇終結者”的手術機器人企業Titan Medical，其產品研發已歷經整整15年之多，曾苦于沒有資金缺乏導致產品遲遲未上市。
公司自2020年開始，其一度面臨退市，2022年11月其宣布了一項戰略審查，并在12月解雇了員工。在解雇了約40名員工后，泰坦醫療取消了原定于2023年1月12日舉行的特別股東會議。該會議原定于去年11月舉行，以允許股東對潛在的普通股合并進行投票。
后總部位于加拿大多倫多的泰坦醫療在第41屆摩根大通醫療健康年會（J.P. Morgan Healthcare Conference）期間與手術機器人公司的潛在買家會面。公司總裁兼首席執行官Cary Vance在會議開幕時的一份聲明中說：“我們期待著在會議周期間與戰略買家和投資者會面，并提供對三臂單通道機器人輔助手術技術可能出現的未來看法。”
再來看看國內，行業兩大頭部明星公司微創醫療機器人和天智航，同樣營收和利潤表現不佳。政策扶持，產品陸續拿證的企業也面臨商業化盈利困難，動輒百萬乃至千萬元的手術機器人，并不好賣。
作為國內“手術機器人第一股”，天智航于2020年登陸A股，市值曾一度高達數百億元，而兩年后天智航市值僅為幾十億元，扭虧為盈之路仍需煎熬。據去年半年報顯示，其營業收入6094.54萬元，同比下降20.23%，凈虧損4417.85萬元，虧損同比擴大14.14%，基本每股收益為-0.11元。而2020年和2021年，天智航營收分別為1.36億元和1.56億元，且連續兩年凈利潤為負，2022年還一度面臨退市風險。
微創醫療機器人作為全球唯一布局五大“黃金賽道”的手術機器人企業面臨著同樣問題。其2021年全年凈虧損高達5.84億元，比2020年的2.09億元翻了一倍還要多。雖有多款產品獲批上市，但微創機器人2022年上半年營收僅為104.8萬元，上年同期為零，股東應占虧損4.59億元，同比擴大89.7%。
作為高端醫療器械行業“明珠”，?手術機器人核心技術研發、獲取難度大，研發周期長，對設備的性能、技術參數、安全性要求高；行業的核心技術需要“產、學、研、醫”的深度結合，需要經過長時間的技術積累和持續高昂投入，正是因此，資本和企業也逐步減少對手術機器人項目的投入，行業在一度過熱后，也逐漸趨于冷靜。
關鍵詞： 瘋狂圈錢后 手術機器人迎來冷靜期 手術機器
