我們先來看一段文字描述：

2015 年上下半年尿素產品經歷冰火兩重天。上半年受關稅淡旺季統一關稅，電價優惠取消， 運費上調等因素影響，同時國際價格上漲，出口大幅增加。成本支撐及大量出口帶動國內價格一 路走高突破 1700 元/噸。六月以后，國際市場價格進入下滑走勢，國內需求低迷，產能過剩凸顯， 市場價格一再下滑，創出近十年新低。

隨著中國經濟進入結構調整、增速放緩的新常態，TDI 產品相關的下游產業受到一定制約， 下游需求較為低迷。2015 年國內 TDI 產品全年價格運行區間在 10800-13500 元/噸。其中全年度 最高點出現在 5 月底，在下游行業需求小幅提升情況下，國內 TDI 市場呈現慢漲行情，市場主流 商談價在 13500 元/噸的本年度高點。全年最低點出現在第四季度，TDI 供需失衡態勢嚴峻，主流成交價曾一度深跌至 10800 元/噸。主要受國內終端需求大幅萎縮影響，TDI 行情再次步入低谷。

【資料圖】

上述文字描述是滄州大化2015年年報里的內容，從這段文字我們可以看到，公司兩大產品尿素和TDI都非常低迷，最關鍵是產能都過剩了，彼時的2015年尿素需求是5700萬噸，但是產能高達7795萬噸；TDI需求是210萬噸，但是產能高達276萬噸。

公司2014 年公司實現上市以來首次虧損，歸屬于上市公司股東的凈利 潤為-1.92 億，2015 年虧損幅度擴大至 6.1 億，主要因為過去尿素和 TDI 產能過剩，競爭激烈，市場價格震蕩下跌，疊加資產減值計提以及精簡人員支付補償金等。因為連續兩年虧損，年報之后公司被*ST，股價迅速從15元跌到了10元。

熟悉周期股的朋友對這樣的文字描述是不陌生的，尤其眼下，如果大家去看周期行業的年報，產能過剩需求不足是常態，很多行業根本看不到反轉的希望。

繼續講述當時的*ST大化的故事，本人翻閱了一下有關公司的券商研報，2014年8月26日是最后一份研報了，直到2016年8月11日才有新的研報，但也是只有簡單的中報點評，17年2月9日開始出現深度研究報告，之后每個月都有出現，17年4月更是出現了27頁的深度研究報告，原因就是股價出現了持續大漲了。附圖如下：

因為公司陷入了深度虧損，不得不停產了尿素的裝置，以后基本就是永久性停產了（幾年后的尿素迎來了超級周期，這是后話了，參照湖北宜化），TDI這塊因為屬于新產能，就一直堅持著，我當時記得有機構采訪管理層，管理層對16年的目標就是減少虧損，根本就沒有想到盈利的事情，因為按照當時的供求關系格局根本就無法盈利，然而，戲劇性的事情發生了，我們先看下15年年報之后公司的股價走勢：

年報之后，公司股價出現了大跌，被*ST之后也是出現了連續跌停，從15元左右跌到了10元，那么按照正常邏輯這樣的公司是不能碰了，因為如果16年繼續虧損的話按照當時的規則公司是要退市的，而年報后依照當時供求關系情況公司幾乎不可能16年實現盈利，但是為什么股價接下來會大漲好幾倍呢？因為接下來就是一大堆事情要發生了：

16年4月之前的停產檢修都是屬于行業自救，其實都解決不了供應過剩的問題，真正的行業去產能就是4月份的三井，因為地震影響，永久關閉鹿島工廠，而后法國又永久關閉了12.7萬噸，但是這兩個都只能讓產品價格逐步回歸到正常位置。

真正的大招是16年10月，巴斯夫發生火災，這一下產能因為之前的關停，市場從供大于求一下就變成供不應求，我記得產品價格在國慶節之后直接從2萬上漲到了5萬；16年10月的科思創再次神補刀，因為原料配套不足，再次影響30萬噸。

為什么對這段歷史過了這么久還這么熟悉呢，因為當時有幸參與到了。從這個事情之后，我就開始知道了周期行業的神秘力量了，巴斯夫的火災一定是發生在相關產能關停之后，不早不晚，科思創這樣的巨頭居然會原料配套不到位，別人信不信我不知道，我反正到今天都是懷疑的。

知道了神秘力量，對于周期行業的理解就比較清楚了，也對以后的一些力量有清晰的認識，知道神秘力量出現時是必然的，那么好好利用這種神秘力量，在投資時就能得到不錯的回報。

2017年，我國嚴查環保，作為環境污染嚴重的維生素行業遭到嚴查，維生素A當時從15萬一噸上漲到了50萬一噸，沒過多久，再次神奇的巴斯夫發生裝置爆炸，推動維生素A上漲到了最高的140萬一噸，爆炸時間不早不晚，剛剛好。

2018年，養豬行業已經周期下行兩年，為了提振行業，國家開始嚴查養殖業環保，諸多產能開始被人為去化，然后出現了神秘的非洲豬瘟，造就了歷史上的超級金豬周期。

也是2018年，白羽雞因為對豬肉的替代產生了大周期機會，但是如果不是因為引進祖代雞持續兩年的下降，僅僅依靠替代豬肉是不可能有這么大的彈性的。

2020年，行業低估十年的中遠海控依然看不到反轉的希望，全市場堅持研究海運的分析師寥寥無幾，雖然全球幾大巨頭組成了聯盟，但是需求增速下滑，運力過剩的事實沒有得到改變，然后就是新冠疫情的爆發，因為碼頭工人的減少造成了擁堵，航運時間大幅度延長，運力突然出現不足，海運成就了至今歷史上利潤絕對值最大的周期股。

2021年，新能源突飛猛進，都說煤炭要逐步被淘汰了，煤炭股不受市場待見，俄烏戰爭打響，煤炭股利潤創歷史新高，幾倍的煤炭股隨處可見。

以上都是已經發生的事情，至于怎么理解是個人的事情，我相信的是這背后都是有一種神秘力量，那么神秘力量是由人主導的嗎？那也未盡然。

簡單歸納什么是我理解的神秘力量：

1、不可預測，能預測的就不是神秘力量，也不會對市場造成太大的影響。

2、大部分是非人為主導的，因為周期乃是天道，造物主會做出平衡。

3、神秘力量第一次發生時力量驚人，但是人們依此經驗去判斷以后的周期往往效果不佳或者完全失靈，神秘力量一般不會以相同的形式出現。

4、周期行業你可以永遠相信神秘力量的存在，我們需要做的就是耐心等待。

5、神秘力量不只是對低谷有效，對于高峰也有效，任何東西都不會漲到天上去。$滄州大化(SH600230)$$中遠海控(SH601919)$$牧原股份(SZ002714)$

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