不久前，N型電池相關的產業布局和產品發布再次點燃了市場情緒，先是組件及光伏設備企業三季報業績預喜，晶科能源為首主推的TOPCon電池產業化推進迅速，在下游終端開始收獲訂單，今年以來多家廠商宣布TOPCon產能規劃，截至上半年，國內已經建成的TOPCon產能接近31GW。
近日，隆基綠能也發布了新研發的HPBC光伏電池技術，以及組件產品Hi-Mo6 ，量產效率與晶科能源的TOPCon不相上下，明年規劃了25GW的出貨量。
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今年上半年，晶科的組件出貨量以微弱優勢反超了隆基，隆基的電池和組件產能更多，但晶科的電池自供率（85%）要高于隆基（71%）。
垂直一體化的組件廠商在N型電池技術上博弈，對不同類型電池技術的推廣效果有著較大的影響力，隨著通威高調宣布進軍組件環節，光伏設備領域幾家市值超過千億的企業均加入了垂直一體化的隊列，通威半年報中也曾透露，8.5GW的TOPCon電池產線預計在今年底建成投產。
通威為什么也要做一體化？
創新產品在市場份額超過10%之后會得到一個更陡峭的滲透率曲線，也就是會以更快的滲透速度搶占市場。原因在于技術創新具有影響經濟產業結構，進而加速大規模推廣的作用，過程中產業鏈條逐漸完善，各個鏈條上出現了一批專業化廠商們，憑借獨特優勢掌握各個環節的話語權。
在光伏行業，它們是專注于工業硅的合盛硅業，把控硅料的大全能源、新特能源，做大尺寸硅片的TCL中環，專攻電池片的愛旭股份。隨著細分環節的集中度不斷提升，蛋糕的爭搶逐漸由細分環節延伸到上下游，以龍頭企業帶頭的垂直一體化戰略成為了行業發展不可避免的趨勢。
光伏行業從專業化往一體化發展，有符合其行業發展規律的必然性。
專業化的廠商可以扎根于某個環節形成差異化的競爭優勢，但這種差異化在光伏行業里并不顯著，從硅料—硅片—電池片—組件區區四個環節，生產工序和產品質量均參照嚴格標準，性價比和產能規模才是企業角力的關鍵，當技術日臻成熟，大家做出來的產品幾乎都差不多的時候，同質化嚴重也就意味著對下游的議價能力降低了。
再者，各個環節之間依存度較高，周期性特征顯著。
以硅料為例，作為整個光伏行業最核心的原料，產能建設周期卻是整個行業最長的，供應與下游需求的錯配是硅料價格上漲的本質。如今上游硅料企業擴產緩慢，為了維持供應，下游做硅片的龍頭企業只能通過長單鎖定了未來好幾年的硅料供應，這也導致市場中多余的散單遭到高價哄搶，結果成本壓力往下層層傳導，下游專業化廠商的經營業績受到負面影響，這就是牽一發而動全身的效應。
基于此，末端組件環節的危機感應該是最重的，該環節沒有太高的技術壁壘，采購電池片、玻璃、背板、膠膜等材料進行封裝后出售給終端電站或者安裝商，賺取薄弱的利潤。
組件廠商只能通過一體化加強對供應鏈的管理，降低原料供應不暢以及周期性成本波動的風險。因此組件龍頭們也是實踐一體化最快的，隆基綠能、晶科能源、晶澳科技、天合光能已經先后向上游做了延伸。
但作為唯一一個與終端客戶打交道的環節，估值更多給的是工藝質量、組件產能壁壘、品牌效應以及用戶粘性。自從通威強勢入局組件業務后，組件公司股價大多呈下跌趨勢，投資者認為通威對于下游組件廠商來說似乎有些“降維打擊”了，進入組件行業將對原有競爭格局形成威脅。
實際在進入組件行業前，通威已經做到了硅料-電池片雙輪驅動的行業領先地位，不光啃下了光伏行業最難啃的兩根骨頭，還帶著上游賺來的錢和名氣，一腳踢開了組件行業的大門。短時間在國內接連簽下的大單說明了，為實現供應鏈的自主可控，組件廠商窮盡力氣搞一體化，而這恰恰就是通威最大的優勢所在。
更關鍵的變量來自整個產業鏈的利潤分配。平價上網必須實現，那么終端場景對光伏裝機價格的接受能力就是有限的，這意味著整個行業的利潤規模存在著天花板，因此各個環節在利潤分配上必須競爭，都想爭取更多的蛋糕，最終會在產量和價格上進行著博弈，進而加劇了行業的周期性波動，這種擾動只能是零和博弈，依舊發揮著適者生存的規律。
但垂直一體化后，所有環節利潤都會集中到組件這一環上來，企業關注點從產業鏈上的利潤競爭轉移到自身價值鏈的管理上來，從技術研發、各環節的排產供應、物流運輸到終端應用等方面協同運營，能夠減少很多無序競爭。其中一環的優勢能夠反哺其他環節，提高綜合競爭力，例如隆基用硅片補貼組件，產品在組件市場就會更具性價比，最終效果也能夠反映到毛利率和集中度的提升上來。
價值鏈重塑
很多人把一體化這件事兒看成是被動擴張，就是因為行業門檻太低，組件利潤被壓縮才被迫向上游擴張，若真的跟擠牛奶似的，組件廠商們也沒有必要費勁研發新電池，提高終端組件的溢價能力。
都是做一體化，但也有方向上的差別，像晶科、晶澳等組件廠商的產業延伸叫做后向一體化，主要目的是為了把控原料供應，平滑利潤波動。而像通威們這種方式則叫前向一體化，有利于把握市場需求變化，及時調整，提升企業產品的市場適應性和競爭力。
伴隨產業鏈垂直一體化進程的不斷深入，光伏產業鏈未來的競爭靶點已經悄然生變。我認為，隨著下游場景逐漸多元化，N型技術展露頭角，光伏廠商做一體化，不單單只是為了降本增利，還在于對價值鏈的重塑以適應下游的新場景。
在研發和制造端，一體化廠商競相在新電池技術上內卷，追逐技術溢價。
作為光伏中心環節，電池片對于一體化廠商而言是必爭之地。上游電池片技術迭代過快，轉換效率高低決定其適用的場景，現如今哪種新電池能成為市場主流尚未可知，市場需求并不穩定。企業必須將電池研發的方向，與終端市場推廣相結合，才能將技術創新的風險降低，尤其在當前P型技術向N型技術轉型的關鍵窗口，更為明顯。
組件廠商在舊電池的上產能包袱并不大，而且有著渠道推廣的優勢，因此隆基、晶科、晶澳們很早便開始了N型電池的布局，量產前便開始在實驗室里卷效率。哪種電池在未來能夠成為主流，尚且無法下結論，因為規模化推廣的前提還有單位成本和滲透速度的考量。但從產業化進展上看，N型TOPCon要快于其他電池技術，規模量產疊加快速地向下游滲透意味著，屬于TOPCon2—3年的紅利期已經到來了。
（集邦咨詢）
在下游市場端，產業即將從1到N，產品會面向更多的細分場景。光伏裝機不光受技術成本影響，市場端的因素也很重要。
光伏應用場景比較多元，從國內到海外市場，從集中到分布式，從工商業到戶用光伏。并且隨著光伏度電成本的降低，“光伏+”農業、漁業、治沙、旅游、儲能、制氫等傳統業態結合的模式得以實踐，成為不同領域的能源替代方案，對于降低能耗、減少碳排放具有重要作用。
組件企業具有較強的市場滲透能力，憑借制造端N型電池技術迭代的產業化推廣，企業能夠圍繞市場端打造差異化的產品能力。新型電池片和組件相輔相成的關系近似90年代的計算機操作系統和服務器，出色的電池性能有助于組件產品推廣，而下游未滿足的市場需求驅動新型電池加速滲透和迭代。
再著，一些戶用場景本就具有家電消費屬性，在技術迭代走向一個相對平緩的階段后，產品銷售更加看重品牌和渠道實力，如同消費家電，占據用戶心智的廠商就那么幾家，在市場端，品牌和渠道溢價相對技術優勢有著更高的壁壘，這意味著未來看一體化廠商，市場端的核心競爭力，對于提高盈利能力尤為重要。
之前通威在幾種新型電池上都做了布局，但規模也就剛好能達到GW級，一方面舊電池產能包袱過大，在新電池未經過市場化驗證前不宜輕易改造擴產，但另一方面，隨著晶科、晶澳們主推TOPCon電池的專業化路線，產能動輒10GW級別，依托強勢品牌和渠道優勢，TOPCon目前是最有希望率先跑出來的一種路線，因此通威覺得時機成熟了，一手要建25GW的組件產能，一手將TOPCon電池產能翻了幾倍，計劃到22年底有8.5GW的TOPCon電池投產。
核心電池技術加持，布局市場端，隆基也許是最懂通威的。當年隆基主推單晶硅屢遭質疑，后來收購了樂葉光伏，犧牲硅片利潤反哺組件，加強了對市場端的控制，也使得單晶硅成功替代了多晶硅。
隆基曾經就引領了行業技術革新風潮，這次推出的新款HPBC電池，在P型電池基礎上采用IBC技術，轉換效率上已經可以和晶科的TOPCon最新版本電池相媲美了，明年預計有30GW的產能落地。光是為了滿足不同分布式場景的設計要求，或要求極致性價比、或兼顧美學與建筑融為一體，隆基為以HPBC為基礎的組件產品就設計了四個不同的版本。
（隆基綠能官網）
晶科今年有望率先實現10GW的TOPCon電池出貨。Tiger-Neo系列的N型組件既能適應沙漠、戈壁、荒漠等高溫場景，同時契合家庭戶用儲能、工商業儲能以及大型地面電站的全場景需求，TOPcon推廣進展順利，今年已經承接國內多家大型組件招標。
回歸行業發展本質，資本周期內高利潤率會驅使跨界資本爭相布局，激烈競爭又將利潤率拉回到平均水準，并淘汰掉落后的產能跟企業。
在能源轉型和碳中和背景下，光伏的長期發展趨勢依舊向好，但回歸業內競爭，硅料泡沫終將破滅，階段性產能過剩是正常規律，但先進產能仍會被積極消化。
作為老牌光伏企業，隆基們是更理解行業發展規律的，面對日新月異的產業生態，N型電池技術迭代將會下游主線及設備的競爭格局，當他們開始在制造端鉆研電池核心技術，在市場端覆蓋場景縱深，形成不同應用場景的解決方案時，行業價值鏈也將迎來新一輪重構，電池—組件端的價值也會越來越大。
