創立于1997年，擁有2萬家門店的蜜雪冰城距離上市又近了一步。日前，廣發證券官網披露蜜雪冰城已經完成上市輔導工作，相關投資機構給予的估值達到了200億人民幣，這與喜茶的最新估值一樣。

蜜雪冰城是由河南人張紅超、張紅甫倆兄弟共同經營的，一個是現任公司董事長，一個是現任公司總經理。董事長張紅超早在1997年上大學期間就開始了飲品創業，第一家店鋪所處的商圈接觸的客群大多是學生和工人，人口基數大也就決定了蜜雪冰城走上了低價策略，因此抓住了下沉市場紅利期迅速在河南站穩腳跟，經過23年的發展完成了從草根創業者到茶飲巨頭的蛻變。

(資料圖片僅供參考)

不同于當前茶飲賽道的明星企業喜茶、奈雪的茶、茶顏悅色，蜜雪冰城完全是靠創始人一步一個腳印走出來的，憑借著早期開店積累的原始資本實現了從0到1，直到2010年開啟“直營+加盟”的模式后，門店數量走向快車道，2020年6月成為國內首個門店數量破萬家的茶飲品牌。

成立24年蜜雪冰城鮮少接受外部投資，直到2021年1月蜜雪冰城才完成首輪融資，由美團龍珠和高瓴領投，CPE源峰等機構跟投。據悉，本輪融資金額超20億元，其中美團龍珠和高瓴都單筆投資10億。

2萬家門店極大考驗著這家公司的供應鏈能力，蜜雪冰城十分重視供應鏈建設，先后投入50億元建中央工廠和物流，做到了行業中為數不多能實現原材料自給自足的茶飲品牌，這也是蜜雪冰城4年里新增門店一萬家的底氣，但它的野心遠不止于此。

一方面，布局咖啡品類創立新品牌“幸運咖”，門店已突破500家，并讓蜜雪冰城登陸北上廣一線大城市滲透到核心商業區；另一方面，蜜雪冰城宣布放開全國城鎮加盟申請，盯上了全國41636個鄉鎮市場，意在躲開其他品牌正面較量的同時開拓下沉市場新藍海，但能否成功還要打一個大大的問號。

憑借著單價不超過10元的飲品，蜜雪冰城在2020年營收65億元，凈利潤8億元，今年有望突破100億元。“薄利多銷”貫穿整個公司的經營戰略，產品薄利多銷就意味著原材料薄利多銷，一旦門店數量和需求形成規模優勢之后，蜜雪冰城便在成本壓縮上做到極致，原材料采購價比競品低20%，這也就能理解為何要自建工廠、倉儲和物流。目前，蜜雪冰城自有工廠7家，主要分布于上海和廣東，還對其他品牌提供原材料。

百億營收可劃分為原材料采購、加盟費、品牌管理費、直營門店收入這四大類，其中原材料采購貢獻主要營收，每家門店每年僅在原材料采購的費用就在幾萬到數十萬元不等。接下來就是加盟管理費，據蜜雪冰城的加盟海報顯示，省會城市加盟店開店的單店投資預算為13.78萬元；地級市為13.58萬元；縣級市為13.38萬元。

有加盟商算過一筆賬，在一個月的營業額中，45%會用于原材料的進貨。人員開支和房租占了差不多20%，再去掉水電費用，設備維護費，每年的管理費、加盟費、罰款等各類雜費，利潤介于15-20%之間。“薄利多銷”的經營模式，決定了加盟店必須要“多勞多得” ，一個月想要做到10萬元的營業額，以5元的單價計算，相當于要賣2萬杯飲料，平均每天需要賣出接近700杯飲品，一個賣飲品的生意其實是個苦力活。

一個茶飲品牌的門店數量的天花板在4萬—5萬家，蜜雪冰城的開店率要超過閉店率的同時達到這一峰值還有很長一段路要走，存量市場的競爭會越來越激烈，它在2萬家門店之后會步入一個瓶頸期，因此必須開拓全新品類形成新的增長點，或者探索其他商業模式。

2021年，蜜雪冰城成立“雪山投資公司”，第一筆投資給了廣東一家專注于奶茶品類的茶飲品牌“匯茶”，8—15元的產品客單價與蜜雪冰城形成定價差異，不否認未來蜜雪冰城會有布局高端飲品市場的可能。除此之外，今年雪山投資出手了炸雞品牌“雞裝箱”，“炸雞+茶飲”組合也許會給加盟商帶來新的利潤增長點，以便在存量市場中獲得競爭優勢。

我們不得不注意的是，大量玩家加入到茶飲賽道玩起了快招加盟的套路。快招加盟，顧名思義就是在短時間內利用各種手段進行包裝，打造出一款品牌“爆品”，大規模快速進行招商，短時間內獲取巨大的加盟費等利益，但缺少后期服務支持，加盟商淪為自生自滅的一種惡性加盟模式。

隨著茶飲市場逐漸飽和，如果說早期的品牌方和加盟商能賺到錢，那么放在今天是難上加難。截至2020年11月30日，中國茶飲企業總數超30萬家，其中停業、清算、吊銷、注銷的企業超13萬家，占比高達43%。據聯合利華發布的報告，從2018年起一二線城市茶飲店關店率就已經超過了開店率，近九成的店鋪賺不到錢。回歸到茶飲企業經營的核心問題，如果加盟商都不賺錢了，那么這個生意還能做長久嗎？

關鍵詞： 陳琦｜兄弟倆白手起家 蜜雪冰城估值200億 茶飲加盟靠譜嗎