北京日報客戶端 | 記者 孫奇茹

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深耕專業領域的專精特新企業，已從昔日的“坐足冷板凳”發展到如今廣受認可。不過，并非所有的專精特新企業都能走上資本市場。在一眾專精特性項目中，哪些具有投資價值？專精特新企業在沖擊北交所中含金量如何？孵化與培育專精特新有何規律可循？作為2022年“中關村創新創業季”系列重點活動之一，第一屆專精特新技術創新大會暨科學家創新創業論壇近日在京舉行，科學家、政府官員、投資機構、科技園區代表們圍繞專精特新與科學家創業展開熱議。

六成專精特新未獲私募投資

“60%的專精特新企業還沒有獲得私募機構的垂青和投資?！眹蚁冗M制造產業投資基金二期管理方、國投招商投資管理有限公司董事總經理王世海說。

專精特新，是指中小企業具備專業化、精細化、特色化、新穎化的特征。不過，并非所有具備這些特色的企業都能收到資本的認可。

專精特新真正的驅動力是什么？王世海分享了其投資專精特新的方法論：“我們的邏輯是6個字：硬科技+數字化。二者缺一不可?！彼f，現在提及更多的是投“硬科技”，但如果是沒有數字化屬性的硬科技，他們在投資時會比較慎重。

據當天發布的《2022北交所“專精特新”企業投資價值研究報告》，自2018年“專精特新小巨人”企業培育行動啟動以來，累計共有4922家企業獲評國家級“專精特新”，其中A股上市公司361家，新三板掛牌企業391家，而尚未進入資本市場的企業4169家，占比近85%。這意味著大量“專精特新”企業還未上市，北交所中小企業后備力量充足。

億歐聯合創始人兼總裁王彬在發布報告時解讀，專精特新具備“四高”特征，即毛利率要高、資本開支增速高、營收高、研發投入強度高。這“四高”可以作為判斷一個項目是否屬于專精特新的重要標準。在此基礎上，從投資角度來判斷專精特新投資價值的“三要素”為：一是下游滲透率，即現在的企業市場收入怎樣；二是專精特新的國產替代率；三是龍頭市場占有率。

成果轉化難點：科學家“向左”還是“向右”

專精特新離不開技術創新的源頭供給，而科學家群體無疑是原創技術的重要源泉。在北京市科技創新基金董事長蔣興權看來，真正的創新源頭來自于科學家、科研院所。但是科學家不懂商業和產業，需要有人為其服務。同時，科學家如果全都直接去做企業家也不行，那么過些年就沒人去做源頭創新了。

北航江西研究院院長、北航機械工程及自動化學院劉強教授提出，在科學家創新創業以及專精特新技術創新方面有“三個結合”需要特別關注。首先是技術和生產要結合。對于制造業來說，技術最終都要落在裝備上，創新的技術一定要和裝備最終結合。二是硬核科技要和數字化和智能化等新發展趨勢結合。三是科學家要與市場、資本結合。

北京智源人工智能研究院院長、北京大學人工智能研究院副院長黃鐵軍教授則認為，原始創新變成產業的形態多種多樣，不能簡單地把一個學校的團隊教授挖出來讓他去創業。這樣太看重短期效應了，而是應當允許各種各樣形態的成果轉化形式出現，營造科技創新和產業發展互動的有機合作大生態。

中關村科學城工作委員會、中關村科學城管委會服務體系建設處處長劉釗說，近段時間有一些輿論喜歡妖魔化資本，覺得資本除了把技術引導向惡，就是榨取中間的所有價值。他認為，需要公允地看待資本的作用，如果沒有資本在早期的投入和在早期的貢獻，就像土壤沒有肥料一樣，科技的種子就不會萌發為參天大樹。

作為孵育、培養了多家“專精特新”企業的科學家代表，王田苗分享專精孵化投資規律時提出，專精特新可以分四個階段來進行孵化和投資。第一階段：選好方向和團隊，這是價值的起步。第二階段：選好落地驗證，獲得相應的資質；第三階段：需要小批量投產及商業化運營；第四階段：尋求第二條曲線，規模化發展。

面對科技成果轉化困境與科學家創新創業的爭議，由北航機器人所名譽所長、中關村智友研究院院長王田苗教授牽頭發起，聯合多位科學家共同出資，并獲得北京市科技創新基金、中關村科學城新動能基金以及雅瑞資本、紅杉資本、百度風投、普華資本、真格基金、融道投資等機構加持的智友科學家基金在當天亮出成績單。截至2022年7月，智友科學家基金一期共孵化投資17家硬科技團隊，這其中便包括了快速成長起來的專精特新中小企業與專精特新小巨人企業。

記者注意到，這些企業中并非全都由科學家親自下場創業，也有不少是由科學家的學生擔綱企業運營重任。在通過基金孵化投資的同時，作為硬科技成果轉化孵化平臺，中關村智友研究院基于一流的科學家網絡、高水平的輔導服務、良好的投資孵化模式和豐富的產業資源，形成了比較完備的硬科技孵化服務體系。

市科委、中關村管委會創新創業服務處處長龔維冪說，中關村智友研究院目前已培育出九號機器人、天智航、柏惠維康等60多家智能裝備領域的硬科技企業，探索出了促進硬科技成果轉化孵化的新機制、新模式，為創新創業生態的營造作出了積極貢獻。龔維冪稱，新一輪科技革命和產業變革加速演進，科技創新和優質科技成果孵化轉化成為搶抓時代發展機遇，應對風險挑戰，實現高質量發展的關鍵抓手。

“不要沒有利潤的收入，也不要沒有現金流的利潤”

當科技成果轉化與專精特新企業成長成為焦點話題的時候，整個行業也對產業承接落地提出了新的要求。面對“專精特新”中小企業，多位深耕產業服務與項目落地的業內專家都不約而同地強調了創業企業必須高度關注“現金流”，“活下去更重要”。

北京中關村創業大街科技服務有限公司總經理聶麗霞表示，對于一個企業來講，企業家的戰略布局、資金布局、業務布局這幾者是要匹配的。專精特新企業需要關注現金流，向園區尋求更多非股權類投資的資金來源。

國泰創投集團副總裁、國泰·奧北科技園CEO吳雪秀則用一個金句表達了企業現金流重要性：“不要沒有利潤的收入，也不要沒有現金流的利潤，要活下來?！?/p>

據悉，第一屆專精特新技術創新大會暨科學家創新創業論壇在北京市發改委，科委、中關村管委會，中關村科學城管委會指導下，由中關村智友研究院主辦，中關村科學城公司、中關村創業大街、智源研究院、雅瑞資本與華興Alpha參與協辦。

圖片來源：智友研究院

關鍵詞： 八成專精特新未上市 哪些能成為北交所后備軍