文/樂(lè)居財(cái)經(jīng) 程孟瑤
提到趣睡科技，“小米系”幾乎屬于必談的話(huà)題。
(資料圖)
“得到了雷軍先生旗下小米科技和順為資本的投資” 這是趣睡科技寫(xiě)在官網(wǎng)里的一句話(huà)，相關(guān)小米生態(tài)鏈的標(biāo)簽也極為醒目。
能夠得到雷軍的青睞，在趣睡科技看來(lái)是件值得炫耀的事。歷時(shí)2年，至少經(jīng)過(guò)3輪問(wèn)詢(xún)，成都趣睡科技股份有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“趣睡科技”）創(chuàng)業(yè)板IPO近日通過(guò)了上市審核。而其投資的另一個(gè)科技類(lèi)公司，群核科技前不久也傳出了上市新動(dòng)態(tài)。
隨著被投企業(yè)密集上市，頻頻出現(xiàn)在股東名單里的順為資本吸引了更多人的目光。
順為，意為“順勢(shì)而為”，據(jù)說(shuō)這是雷軍用自己四十而不惑得出的感悟。順為資本的投資戰(zhàn)略也很契合這個(gè)名字，從手機(jī)到汽車(chē)，從軟件開(kāi)發(fā)領(lǐng)域到智能家居領(lǐng)域，皆是順應(yīng)了當(dāng)時(shí)的“大勢(shì)”。
趣睡科技通過(guò)上市審核，雷軍在家居領(lǐng)域的投資又將再獲一家IPO企業(yè)。樂(lè)居財(cái)經(jīng)《家居K線(xiàn)》不完全統(tǒng)計(jì)，在順為資本投資或參股的60多家家居企業(yè)中，此前云米科技、石頭科技、動(dòng)力未來(lái)都已經(jīng)踏入資本市場(chǎng)。
上市前套現(xiàn)超1.9億元
順為資本成立后的最初七年時(shí)間里，在投資領(lǐng)域的聲量并不高，甚至可以說(shuō)很低調(diào)。而其投資也并非誰(shuí)熱就投誰(shuí)，而是看誰(shuí)符合“勢(shì)”。
對(duì)趣睡科技的投資“培育”了將近4年，才有了如今的上市之果。
而投資趣睡科技，雷軍也是收獲頗豐。據(jù)招股書(shū)，2017年5月5日趣睡有限（即“趣睡科技”前身）發(fā)生第一次股權(quán)轉(zhuǎn)讓?zhuān)瑓f(xié)議約定順為投資將其所持趣睡有限3%的股權(quán)以2757萬(wàn)元的價(jià)格轉(zhuǎn)讓給喜臨門(mén)，雷軍完成第一次套現(xiàn)。
據(jù)樂(lè)居財(cái)經(jīng)《家居K線(xiàn)》統(tǒng)計(jì)，此后2年半的時(shí)間里，雷軍一共進(jìn)行了7次套現(xiàn)，合計(jì)套現(xiàn)超1.9億元。除去入股增資的近900萬(wàn)元成本，雷軍已經(jīng)賺了超1.8億元。
在趣睡科技遞交招股書(shū)時(shí)，順為投資作為第二大股東，與其具有關(guān)聯(lián)關(guān)系的天津金米合計(jì)持有趣睡科技12.01%的股份，根據(jù)券商的估值，等上市后還可以套現(xiàn)2.5億左右。
上市前進(jìn)行一部分股權(quán)套現(xiàn)只是雷軍的“前戲”，培育上市之后雷軍的套現(xiàn)規(guī)模不容小覷。
雷軍投資的第一家小米產(chǎn)業(yè)鏈公司華米科技，上市4年多以來(lái)，累計(jì)被套現(xiàn)18億元。
華米科技上市前，順為資本通過(guò)Shunwei High Tech Limited對(duì)其持股數(shù)為3798萬(wàn)股，持股比例20.4%，小米旗下Red Better Limited持股16.4%，2022年2月最新的股權(quán)結(jié)構(gòu)顯示，順為資本的持股已經(jīng)減少到6.7%，小米的股權(quán)減少到14.4%。
近期，靠代工小米掃地機(jī)器人起家的石頭科技，也被順為資本“預(yù)告”減持套現(xiàn)。石頭科技2014年成立，2015年獲得順為資本和天津金米投資，上市前，順為資本持股9.64%、天津金米持股8.89%。石頭科技上市后，順為資本于2021年3月16日至4月14日，率先減持了50萬(wàn)股，減持價(jià)格為954.86元/股-1205元/股。
2022年5月26日，石頭科技披露的公告顯示，順為資本計(jì)劃再次減持不超過(guò)400.8萬(wàn)股股份，占公司總股本的比例不超過(guò)6%。若此次減持股份數(shù)量達(dá)到最大計(jì)劃數(shù)，順為持有的股份比例將大幅下降，或?qū)⑼顺銮拔宕蠊蓶|之列。
資本包裝術(shù)
趣睡科技的招股書(shū)，就詳細(xì)披露了雷軍的順為資本從入股一家沒(méi)有實(shí)際業(yè)務(wù)的企業(yè)到將其送入資本市場(chǎng)的全部過(guò)程。
趣睡有限在2014年10月設(shè)立時(shí)，由夏衛(wèi)平、李勇、陳林3人共同持有，由于初期尚未開(kāi)展實(shí)際運(yùn)營(yíng)，100萬(wàn)元的注冊(cè)資本并未實(shí)繳出資。直到2015年5月確定了家居行業(yè)的發(fā)展方向，且與順為資本簽署相關(guān)投資協(xié)議后，其股東才繳納全部注冊(cè)資本。換言之，雷軍在決定投資趣睡有限時(shí)，趣睡有限還是個(gè)“空殼”公司。
條件談妥后，雷軍開(kāi)始對(duì)趣睡有限進(jìn)行“資本包裝”，先后進(jìn)行了6輪資本加持，披露的金額已經(jīng)超過(guò)7000萬(wàn)元。
先是順為資本認(rèn)購(gòu)趣睡有限，新增注冊(cè)資本42.8571萬(wàn)元；2015年5月順為資本又聯(lián)合京東金融、千樹(shù)資本給了趣睡有限1000萬(wàn)元天使輪投資；4個(gè)月后小米科技、海泉基金、尚勢(shì)資本再度加碼數(shù)千萬(wàn)元PreA輪；還有弘章資本、雅瑞資本的A輪融資。
股權(quán)穿透后，給趣睡有限融資的這些資本機(jī)構(gòu)中，不少來(lái)自雷軍的朋友圈，而且合作不止一次。
2017年初，趣睡有限注冊(cè)資本來(lái)到170.63萬(wàn)元。其中，雷軍實(shí)際控制的順為資本和天津金米分別持股24.94%、1.85%。2018年末，趣睡有限還獲得一次全體股東的增資，完成后，趣睡有限的注冊(cè)資本已經(jīng)達(dá)3000萬(wàn)元。
資本加持下，趣睡科技迅速崛起，截至2021年3月31日趣睡科技總資產(chǎn)為4.98億元。小米集團(tuán)和京東集團(tuán)均為其前五大客戶(hù)，相比起以“科技立業(yè)”的愿景，趣睡科技更像是一家互聯(lián)網(wǎng)零售公司。
趣睡科技雖然名字中帶著“科技”二字，但其本身不生產(chǎn)床墊，而是通過(guò)代工方式生產(chǎn)，再通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)的流量帶動(dòng)銷(xiāo)售，小米既是股東，又是客戶(hù)，這也是趣睡科技一直被證監(jiān)會(huì)關(guān)注的重點(diǎn)之一。截至2020年12月31日，趣睡科技共有293款產(chǎn)品，但其科研人員并不多，而且研發(fā)費(fèi)用占營(yíng)業(yè)收入比也非常低。
家居投資版圖
雷軍說(shuō)，“智能家居這一波浪潮是在2014年1月 Google收購(gòu)nest時(shí)帶動(dòng)起來(lái)的，這提醒我們所有人都要全部提速。”于是便有了順為資本切入家居賽道。雖然雷軍公開(kāi)表示小米不會(huì)做家裝，但順為資本資本從來(lái)未停止過(guò)對(duì)家居企業(yè)的滲透。
據(jù)樂(lè)居財(cái)經(jīng)《家居K線(xiàn)》統(tǒng)計(jì)，2014年以來(lái)，順為資本在家居領(lǐng)域已經(jīng)進(jìn)行了63次投資，有24家被投企業(yè)走到了下一輪，其對(duì)追覓科技、群核科技、云丁科技、神工007、愛(ài)空間以及麗維家都進(jìn)行過(guò)不止一輪的投資。最近的一次發(fā)生在2022年3月25日，投資對(duì)象為一家家裝建材企業(yè)。
目前，小米生態(tài)鏈中通過(guò)順為資本介入，且已經(jīng)登陸二級(jí)市場(chǎng)涉及家居行業(yè)的公司已有4家，包括云米科技、石頭科技、動(dòng)力未來(lái)、云從科技等，前3家都給小米代工智能家居產(chǎn)品，今年5月份上市的云從科技則是國(guó)內(nèi)科創(chuàng)板“AI 平臺(tái)第一股”。順為資本投資的家居企業(yè)越來(lái)越多的進(jìn)入公眾視野，但并不是每一家企業(yè)的上市都非常順利。
盡管雷軍多次在公開(kāi)場(chǎng)合表示，順為資本和小米科技是兩家不存在從屬關(guān)系的公司，但不可否認(rèn)的是，在“順為系公司”上市過(guò)程中，證監(jiān)會(huì)已經(jīng)重點(diǎn)關(guān)注這些公司對(duì)小米的依賴(lài)程度以及與小米的關(guān)聯(lián)交易等。
比如擬在創(chuàng)業(yè)板上市的“電動(dòng)牙刷第一股”素士科技就因其與小米集團(tuán)等在產(chǎn)業(yè)鏈上深度捆綁，被監(jiān)管問(wèn)詢(xún)。天津金米、順為科技分別持有素士科技10.90%和8.57%的股份，其財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2019年-2021年，素士科技通過(guò)小米模式實(shí)現(xiàn)的收入金額，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比例分別為59.39%、59.82%和55.56%。
順為資本曾于2014年領(lǐng)投A輪融資，并在后續(xù)的C輪融資中給予持續(xù)支持的易來(lái)智能，在經(jīng)過(guò)上交所問(wèn)詢(xún)后，最終撤回上市申請(qǐng)文件，2021年7月科創(chuàng)板IPO終止。
“小米”標(biāo)簽難去
在雷軍的家居版圖中，其中不少產(chǎn)品都是以“小米”品牌輸向市場(chǎng)，比如小米智能掃地機(jī)器人、小米米家空氣凈化器等等，“小米沒(méi)有直接的戰(zhàn)略協(xié)同，但是有很好的財(cái)務(wù)投資，所以由順為來(lái)投資。”
2013年小米啟動(dòng)了生態(tài)鏈計(jì)劃時(shí)，定下了5年內(nèi)投資100家生態(tài)鏈企業(yè)的目標(biāo)，當(dāng)年，小米便以電視切入家電領(lǐng)域，并通過(guò)投資生態(tài)鏈企業(yè)進(jìn)行擴(kuò)張，布局以智能硬件、家電為代表的物聯(lián)網(wǎng)，試圖尋找新的增長(zhǎng)極。
在“生態(tài)鏈”的名義下，截至2022年7月6日，順為資本共發(fā)生過(guò)600多起投資事件，投資對(duì)象包括在線(xiàn)教育、企業(yè)服務(wù)、智能硬件、互聯(lián)網(wǎng)汽車(chē)、醫(yī)療健康、生活服務(wù)以及電子商務(wù)等。
這家成立于2011年的基金，由雷軍出任董事長(zhǎng)，許達(dá)來(lái)任CEO，首期規(guī)模為2.25億美元。被視為是雷軍將自己的業(yè)余愛(ài)好――天使投資機(jī)構(gòu)化。管理著7.5億美元規(guī)模的美元基金和10億元規(guī)模的人民幣基金。不難看出，順為資本參投的企業(yè)，基本都是在圍繞小米公司做戰(zhàn)略布局，順為資本的合作對(duì)象中，小米出現(xiàn)的頻次也最高，單是在智能家居領(lǐng)域，順為與小米的合作次數(shù)達(dá)30多次，是合作最多的伙伴。
“順為不是小米的戰(zhàn)略投資基金。我們和小米最直接的關(guān)系是雷總同時(shí)是兩家公司的創(chuàng)始人，所以我們是兄弟公司，很多項(xiàng)目我們聯(lián)合來(lái)看，一起投資，業(yè)務(wù)上有一定協(xié)同。”許達(dá)來(lái)如此解釋順為資本和小米科技的關(guān)系。
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