21世紀經濟報道記者 趙娜 報道
當新藥研發回報率逐年降低時，數字醫療的“吸金”效應持續不減。
“大數據和數字經濟是毫無爭議的新‘制高點’。”遠毅資本合伙人楊瑞榮在4月21日的“尋找新增量 - 遠·見數字健康高峰論壇”上表示，數字化為醫療健康行業帶來巨大機會，三大新增量機會出現在新供給、場景遷移和精細管理領域。
從2006年開始關注醫療投資的楊瑞榮，近年將投資領域聚焦在數字醫療。他堅信數字化是非常寬廣的賽道，團隊不僅投資早期創業企業，還在行業發展早期就“All-in”這一新興領域。
“長跑和人生、投資都是很相像的。”楊瑞榮是一位馬拉松愛好者，也是國內較早的醫療投資人，長期專注在早期投資階段。
他曾告訴21世紀經濟報道記者，遠毅資本專注在早期投資階段，“陪著企業成長的過程很艱辛、需要很大的毅力才能堅持下去，但到終點的時候享受到的更長久。”
截至當前，遠毅資本80%以上的項目都是天使輪進行投資，其余多在A輪階段布局，代表項目包括數坤科技、鎂信健康、迅實科技以及貝登醫療等。
尋路數字醫療
在數字技術、政策變革、消費升級三大驅動力的驅動下，中國數字健康產業正在進入快速發展的十年。
數字技術為醫療健康行業帶來全新的增量。多重變革的推動下，醫療健康產業與數字世界進入深入耦合階段。
海外市場看，美國數字醫療領域過去十年的創新企業數量和投融資表現均大幅增長，數字醫療已成為醫療行業投資的主流賽道。
市場研究數據顯示，2021年，美國數字健康投融資額創下新高，與2020年相比投融資額幾乎翻倍，交易數量增加50%，平均交易規模也增長近30%。同時，2021年美國市場有23家數字健康公司實現上市，每月M&A交易數量明顯增加。
楊瑞榮曾分析，國內數字醫療的元年是2020年。他在2020年底的“遠·見數字健康高峰論壇”上說，“沒有任何時刻，醫療行業里大家對數字化、對醫療變革有這么深刻的認知。這么多人想去知道、想抓住數字化變革的最起端。”
市場數據證實了國內數字醫療企業發展之迅速，和PE/VC資本對這一賽道的關注。根據動脈橙、蛋殼研究院發布的《2021年全球醫療健康產業資本報告》，我國數字健康細分領域在2021年共完成188起融資，總計341.96億人民幣。
數字健康領域的投融資表現在整個醫療健康行業居第三位，僅次于生物醫藥和器械與耗材。頭部企業中，醫聯、圓心醫療和微醫在融資額上已與美國企業旗鼓相當。
當數字科技成為商業變革的核心驅動力，勢必催生新一波的醫療創新機會，帶來全新豐富的解決方案。
遠毅資本團隊認為，隨著技術創新與商業模式創新的雙輪驅動，中國有望成為全球數字醫療創新的最大市場，“我們能夠看到越來越多的創新企業不斷涌現，在解決行業挑戰的同時，有機會實現巨大的商業價值。”
詳解醫療新增量
在闡述醫療行業新增量的觀點時，楊瑞榮首先表示，全新供給、場景遷移和精細管理之間是相輔相成的，“精細化管理能帶來新供應的可能，新供應可以來自場景遷移，場景遷移又能繼續推動精細化管理。”
全新供給主要是指通過新技術和新服務滿足未被滿足的需求，這里的新技術包括社交網絡、合成生物、人工智能、3D打印、手術機器人等。當新技術加速落地，跨界創新機會持續涌現。
在支付端，楊瑞榮以惠民保舉例說，后者在保費、參保人數、覆蓋區域方面呈現爆發式增長，他認為，“惠民保已經成為支付端新供應的優秀范例，不僅顛覆了原有的商業化醫療保險格局，還正在為整個醫療健康產業帶很多全新的機會。”
場景遷移包括線下轉向線上、院內轉向院外、中心化轉向去中心化。
麥肯錫在近期的一份報告中分析了醫療健康服務領域的十大前沿趨勢，其中包括對居家護理市場前景的分析。報告指出，在未來三年里，如果家庭護理能力繼續發展成為可行的、大規模的服務，醫療保險受益者可以在家中多獲得3-4倍的護理。這意味著2025年在居家護理上的醫療支出將達到2650億美元甚至更多。
“在中國我們也看到醫療服務場景從院內向居家和社區的遷移。盡管還在早期，但一定會持續往這個方向走。”楊瑞榮分析說，不僅是醫療服務場景的遷移，藥品銷售也出現院外新渠道的明顯增長，包括DTP藥房（Direct to Patient，“直接面向病人”）和互聯網醫院的迅速發展。
楊瑞榮認為，全新供給將創造全新千億市場價值，場景遷移將催生千億級市場重塑機會，精細管理則將帶來萬億市場增效機會。
精細化管理包括提高運營效率和全病程管理兩大方向。前者可以通過流程改進、自動化和資源的智能化利用節省時間和資金，后者則可以通過增強的決策支持和可獲得的、標準化的臨床管理改善結果。
再談觸達、效率、支付
“遠·見數字健康高峰論壇”是遠毅資本與投資同行和企業家們分享行業觀察的窗口期。楊瑞榮在2020年底的論壇上分析了數字醫療行業的機構性機會，提出行業變革的三大出發點包括效率提升、人群觸達和醫保支付。
今年4月21日的新一屆高峰論壇上，楊瑞榮對觸達、效率、支付的投資機會展開進一步分析。
新觸達方面，市場機會同時出現在基層醫療、消費醫療和相關行業的新型觸達三個維度，對應是觸達廣度的提升。此外，全病程管理和數字療法正在進一步提升觸達的深度。
新效率方面，遠毅資本團隊將投資機會鎖定在數字化基礎設施、精準診斷和智能化工具三個方面。
新支付方面，惠民保不僅改變了保險價值鏈，也帶來原有保險的藥品福利和管理模式變化。從投資機會上看，將帶來圍繞惠民保產業鏈的一系列機遇。
當頭部綜合型基金、科技巨頭持續入局，國內數字健康領域投融資愈加火熱。但另一方面，國內數字醫療行業仍在發展初期，市場競爭并不充分。
“無論對新增量的探討，還對觸達、支付、效率的討論，都是基于我們對數字醫療發展的理解。”楊瑞榮表示，希望和各方共同中國推動數字醫療發展，讓數字醫療實現連接、協同、助力的功能。
遠毅資本成立于2016年，是一家專注于數字醫療技術領域的早期風險投資基金。團隊同時管理著多支人民幣基金和美元基金，并已投資了60多家初創企業。
他們相信，中國將出現一批顛覆整個行業性質的、實現對全球彎道超車的創新企業。這些企業不僅將出現在器械、新藥研發領域，還將在數字醫療領域涌現。
遠毅資本團隊每年大概會看4000個項目，投資節奏基本為每年10-15家。在他們看來，項目質量是投資能力的最好證明。
