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2022年4月18日理工導航（688282）發布公告稱：嘉實基金楊歡謝澤林熊昱洲王維、華夏基金何亮、天弘基金陳祥杜田野、長盛基金滕光耀、國壽資產楊麒麟、國泰君安證券王睿于2022年4月14日調研我司。

本次調研主要內容：

問：請介紹一下公司基本情況

答：2016年北理工批準成立以自動化學院慣性導航與控制團隊為基礎的學科性公司理工導航，公司致力于研究和發展適應復雜戰場環境的高精度慣性導航和精確制導控制技術。公司核心技術人員從上世紀90年代初從事車載導航系統和彈載武器制導控制技術研究，主要研究方向以慣性導航系統和器件為主，全程參與了國內第一代陸軍某型精確制導彈藥的研制，且一直在配套生產，該產品壽命周期較長，目前仍有訂貨。團隊核心成員參與了空軍某型精確制導彈藥的研制和配套產品生產，該產品壽命周期較長，報告期內仍有訂貨。從2009年開始，團隊核心成員參與了某型外貿遠程制導彈藥的研制和配套生產，產品壽命周期較長，2019年仍有收入。公司目前主要產品批量裝備部隊，并有已經通過定型審查的產品儲備。公司通過競標的方式獲得新裝備的科研任務，科研工作進展順利。公司配合總體單位研制面向國際軍貿市場的某型大口徑遠程制導彈藥，靶試實驗表現優異。公司同步拓展產品應用領域，開發民用導航產品。

問：請介紹一下公司目前的主要收入來源和主要軍品科研情況

答：公司目前主要收入來源是2013年定型的51型慣導系統和2016年定型的51A型慣導系統，收入占比90%以上。2019年完成了51B型慣導系統產品的設計定型。2020年以總分第一名身份中標某新型慣導系統，預計今年年底定型。2021年某型產品配套某總體單位參與實彈競標，以第一名身份中標，該項目已列入十四五研制計劃，射程較當前產品有較大增加。公司研制的一體化制導組件(衛星導航和慣性導航組合+飛控計算機一體化)，已應用于面向國際軍貿市場的某型遠程制導彈藥，該項目2019年立項，射程較遠，已經過多次打靶試驗，產品性能表現優異。

問：請介紹一下公司募投項目進展情況

答：公司募投項目主要分為三部分：1）光纖陀螺生產線建設：2019年公司在亦莊經濟技術開發區購買了工業用地，2020年利用自有資金進行了前期基建工作，目前建筑已經封頂、正進行室內外裝修和設備采購。地上建筑面積約2.6萬平米，地下建筑面積約1.3萬平米。目前在昌平的科研生產場地合計約2600平米，2021年產值3億左右。2）慣導系統生產線擴產：按照計劃進行，待相關部門審核驗收后可以投入使用。3）企業研發中心：研發主要圍繞精確制導彈藥領域，規劃了導航、組合導航、信息融合、飛控等技術方向。同時對一些面向民用領域新的研發方向（自動駕駛、無人平臺等）也有一些長遠規劃。

問：請介紹一下公司的競爭優勢

答：公司核心團隊從第一代某型遠程制導彈藥開始參與并持續參與后續相關型號，多次獲得國家級獎項，在精確制導領域研究積累的時間較長，具有較強的技術優勢。以2020年中標某型改進型慣導系統研制任務為例，該項目軍方于2019年2月面向全國公開發布需求，項目發布以后有20多家單位參與前期投標咨詢，至2020年5月有7家單位提供了實物競標產品，分別是4家國有科研機構和理工導航在內的3家民營企業，經過3個多月的實物比試，理工導航產品獲得總分第一并中標。

問：請介紹一下公司產品的價格變化趨勢

答：公司目前主要產品51型慣導系統與51A型慣導系統硬件組成相同，審價后至今價格不變。新中標產品均選用公司自產的光纖陀螺，隨著射程的改變慣導系統的價格會有差異，最終價格需上級主管部門核準。另外今年開始軍品免稅政策有一定的調整，對產品的價格可能會有影響。

問：慣性制導和其他制導方式的關系,慣導系統的單價差異大嗎?

答：對于導彈來說，慣導系統一般是必備選項，可以和衛星導航、圖像、光電等其他方式進行組合。根據使用載體和制導精度要求的不同，慣導系統的價格差異很大。

問：公司研發人員較少,后續有引進人才擴充研發力量的計劃嗎?

答：公司目前研發人員較少，是由于核心團隊在行業領域內有較深的技術積累，能夠滿足企業前期發展需要。隨著公司上市，新的科研生產基地的建成，公司計劃引進行業優秀人才，擴大產品應用領域，向海、空裝備拓展，并同步開拓民用市場。

問：行業內主要競爭對手有哪些?

答：公司目前競爭對手主要是航空、航天、兵器、船舶等國有科研機構，也有少數民營企業。

問：疫情對供應鏈沖擊,對公司影響幾何?

答：公司已提前備貨，目前疫情對公司生產的影響不大。

問：公司產品的訂貨周期?

答：從歷史上來看，大約從簽訂到執行完畢是2年左右。