摘要：誕生七年的零跑，將成為第四家上市的新造車勢力，背靠大華股份的技術底子，朱江明的第三次創業迎來加速時刻
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文 | 李皙寅
編輯 | 施智梁
繼蔚小理后，港交所將迎來第四家造車新勢力。
3月17日晚間，零跑汽車向港交所提交上市申請書，聯席保薦人為中金公司、花旗、摩根大通、建銀國際。
零跑計劃將IPO募資的40%用戶擴充團隊，開發改進電動化、自動駕駛、智能座艙技術；25%用于提升產能、推動生產自動化；25%用于擴張業務并提升品牌；10%為運營自己及一般公司用途。目前，尚不清楚具體計劃募資金額。
如能成功IPO，擁有的不僅是多了募資平臺，更是一次由此提高公司治理水平的機遇。在前兩者的加持下，新造車勢力的領跑者將逐漸發揮出馬太效應。
這讓零跑有了在未來幾年每年推新車、全域自研、核心技術盡在手的底氣。
零跑是誰？
零跑誕生自2015年。2021年零跑合計交付43748輛電動汽車，較2020年增長443.5%。根據Frost ＆ Sullivan公司的資料，按交付量計，零跑是中國領先的新興電動汽車公司中增速最快的公司。
過去幾年，伴隨零跑的持續擴張，公司營收增長的同時，虧損也在擴大。
招股書顯示，2019-2021 年，零跑汽車的總營收分別為 1.17億元、6.31 億元和 31.32 億元；凈虧損分別為9.01億元、11億元和28.45億元。
不過，伴隨車型的投產及銷售上量，零跑的毛利率正逐漸得到改善，同期分別為-95.7%、-50.6%和-44.3%。
零跑瞄準的是15萬元至30萬元，這一價格區間內的國產中高端主流市場。
從現有在售產品來看，零跑正持續努力接近自己這一人設。過去三年里，零跑以每年一款的速度，先后交付了轎跑S01、微型車T03、中型SUV C11，均為純電動車型。
截至2021年底，零跑汽車有門店291家，其中2021年增長最快，從前一年的95家增長了近200家。
2025年前，零跑汽車計劃推出八款新車型，包括各尺寸的轎車、SUV及MPV車型。在今年第二季度，零跑擬推出純電動中大型轎車C01，預計車身長度超5米，配備90千瓦時電池，百公里加速在4秒內。
2020年，是零跑資本化運作升檔加速的關鍵點。
彼時，中國車市正處于整體下滑的周期性調整。無論是頭部的造車新勢力，還是傳統造車企業，都在面臨“至暗時刻”。零跑也不例外，除卻大環境趨冷，首款轎跑S01遭遇初入造車必然會經歷的“量產地獄”，產能、品控困擾著零跑，導致這款一出生就迥異于他人，希望滿足小眾市場打“長尾效應”的車型，并未如期打開市場局面。
當時，零跑汽車創始人、董事長朱江明公開表態，提振合作方信心,“即使不融資，零跑也能再活三年”。在他底氣背后，是做監控起家的智能安全頭部企業大華股份（600257.SH）能夠持續為零跑輸送資金?！爱斎晃覀兿Ｍ芨嗟娜谫Y，發展得更快些?！?/p>
一切從2020年下半年開始，按下加速鍵。伴隨特斯拉在中國上海投產上量，其在美股的股價一路走高，讓蔚來、小鵬、理想的股價也一路走高，在全面接受了汽車轉型升級的產業發展愿景后，資本疾馳而來。
零跑于2021年1月完成b輪融資，引入國投創益、浙大九涌鏵資本等。在新能源投資圈里頗受贊譽的合肥政府投資平臺也掏出2億元，參與了零跑汽車的B輪融資。C輪公司引入了中金公司、青島碳達峰等。
“仿佛一瞬間，汽車就從夕陽產業，變成了朝陽產業。”一位投資人對財經汽車（ID：caijingqiche）感慨。
“零跑很可能是他們（資本方）最后的一張門票。”朱江明直言，蔚來、小鵬、理想上市之后的表現，讓很多投資人覺得在新能源汽車上的投資機會不錯。回歸到零跑汽車本身，隨著零跑銷量的上升、用戶口碑的提升以及新車的發布，也讓資本方看到了未來的希望。
如今，港股正迎來一波車企上市潮，高合汽車、威馬汽車、哪吒汽車等多家造車新勢力均曝出將赴港上市。
有分析人士稱，由于美股此前的消費者數據安全問題，以及A股近來汽車股上市時間不定，相較之下，會有越來越多的車企折中選擇港股。不過，如何在港股拿到想要的估值，仍有難度。畢竟，資本更喜歡向頭部企業集聚。
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舵手朱江明和他的安防背景
“2015年我剛想做汽車的時候，真不知道汽車有哪些專業，我去招人，要招哪些人，都是一抹黑?！敝旖髟绱嘶貞?。
在切入新能源領域之前，時任大華股份副董事長、CTO的朱江明朱江明已在通訊調度領域和安防領域有過兩次成功創業經驗。他出生于1967年，畢業于浙江大學，一直都熱衷DIY。曾任杭州摩托羅拉科技有限公司業務運營總監、總經理，1993年下海投身創業。
2000年和好友一起帶著大華股份進入安防行業，用專利技術HDCVI打破國外攝像頭壟斷，至今全球每兩款攝像頭就有一款采用該行業標準，大華股份在安防監控領域的市場份額占全球第二。
從過往經歷來看，朱江明創業有兩大優勢，其一是嗅覺敏銳。從企業調度機入手，到2001年轉型安防設備，先后經歷了兩次從0到1的成功創業過程。他鉆研智能監控技術的痛點，瞅準了城市化進程加速和井噴的安放需求，搭建了數百億市值的頭部企業。
幾年前基于一場在西班牙旅行史，看著很多商家為行人提供電動自行車，他發現這在當時的中國市場還是空白，這將是一個巨大的市場。因此，朱江明有了第三次創業的想法：其一，世界五百強前十，除了商超沃爾瑪，全跟汽車相關；其二，汽車核心技術已經變革，智能網聯是重心。剛好，視覺識別和算法，是大華的核心技能。剛好，萬物互聯是所有智能硬件的價值所在。
從算法起家，最終落地在硬件。這是計算機視覺產業獨角獸的過往經歷。當汽車逐漸智能化，乘員將車視作一個新的生活空間，而非簡單出行工具的時候，汽車發生了兩大變化：其一，核心價值從傳統生產制造變成了智能網聯的產品體驗；其二，供應鏈上的頭部企業有了直連C端消費者，坐擁最大商業價值的機會。
于是，在五年前的初夏，在杭州零跑汽車臨時的辦公室里，朱江明告訴財經汽車（ID：caijingqiche），“我要再次從零開始，進入智能汽車產業，所以叫零跑汽車?！庇腥さ氖?，那時候他的首款產品軟膜車都好了，才想起來要開始做市場和媒體宣傳。
2016年，新能源汽車政策風云變幻。不止是補貼標準年年變，就連新能源汽車的生產資質都在從嚴。在彼時采訪的前夕，發改委和工信部叫停了新造車的資質審批。當年，已經在金華建廠朱江明毫不掩飾地說，新能源需要產業集群，用平均撒胡椒面的方式搞不好，最終只會留下僵尸車殼子。
這幾年，他經歷了不少質疑：聽到評價“你不懂車，造啥車”，據說他曾無眠；三年前，又聽到有人說零跑活不過一年。面對這一切，他選擇“默默無聲地向前爬。”
這幾年造車的經歷，也讓朱江明有了很大的變化。2021年9月，當財經汽車（ID：caijingqiche）在C11車型發布會上采訪時，他變得更貼近市場，他愿意在B站的短片里，講述如何因為定價優惠，差點財務吐血；也愿意在媒體面前留下能上標題的噱頭——三年內超越特斯拉。從2B面向公司銷售，到2C直面消費者，朱江明接受了去面對閃光燈，助力打造公司形象。
超越特斯拉這段話，財經汽車（ID：caijingqiche）在四年前那次專訪時就聽過。“我們未來一定會超越特斯拉?！敝袊鴩樘厥猓械南到y太依靠車道線識別，國內路總挖，識別不到就掉坑了。在他看來，憑借中國對自動駕駛的包容、豐富的場景，加上大華的技術，讓他一直頗有底氣。
從招股書來看，零跑汽車的董事會名單中朱江明、吳保軍、曹力任執行董事；金宇峰任非執行董事；付于武、黃文禮、萬家樂任獨立非執行董事。
盡管董事會名單無傅利泉的名字，但其卻持有零跑汽車 9.01% 的股份，僅次于朱江明。1993年，26歲的朱江明拿著5000元，與傅利泉共同創辦了后來發展成為安防領域第二大巨頭的大華股份。
總裁吳保軍曾任職于廣汽本田、廣汽豐田，在加入零跑之前為眾誠汽車保險股份有限公司董事長。除了運用多年汽車營銷經驗提振零跑銷量，吳保軍在到任前，就從朱江明手中領取了幫助零跑完成資本運作的重要工作。
“上市不是財富變現的手段，而是可以給早期發展企業融到更多錢的手段。”吳保軍曾告訴財經汽車（ID：caijingqiche），早期朱總認為，靠每年大華的收益投入零跑即可，如今高速發展的零跑需要撬動更多的資本來完成戰略規劃。
如今零跑汽車的班底已經逐漸搭成。無論是同在杭州的老牌造車企業高管，還是產業分析界人士在接受財經汽車（ID：caijingqiche）采訪時，都對朱江明的眼光與堅持，頗為贊許。
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A0級小車能跑多遠？
對于這只造車新勢力里快速成長的新兵，業內有兩大疑惑。
其一，A0級小車扮靚的業績可否持續？
2021年，零跑合計交付43748輛電動汽車，較2020年增長443.5%。其中，T03仍為銷售主力，在2021全年交付3.85萬臺，占總銷量近九成。
T03為一款A0級純電動小車，這一車型由于價格優惠、能合法上路、不怕限行、使用成本更低，很受消費者喜愛；對于廠家來說，能夠快速上量銷售，賺取新能源汽車積分，獲取財政補貼，降低成本。因此，在過去幾年里一直是新能源汽車銷售增長的排頭兵。
伴隨國內部分城市受制于交通壓力，不再給小車贈送新能源汽車牌照；新能源汽車積分逐年下探；再加上，中國本土消費市場普遍不推崇高附加值的精品小型車，這就導致小型車需要以性價比取勝。這不僅會成為日后品牌向上升級的包袱，更因為價格，局限了車輛智能化的天花板。
針對這一情況，零跑逐漸豐富自己的品牌線，開始向上仰攻。C11車型逐漸開始上量，2022年1月至2月，零跑汽車累計交付1.03萬輛。
其二，研發實力幾何？
基于招股說明書，零跑在研發領域的開支并不高。2019-2021年，零跑汽車的研發投入分別為3.58億元、2.89億元和7.40億元。這讓外界有人擔心其自主創新能力。
同樣根據招股說明書顯示，研發人員在總員工中數占比頗高。截至2021年底，其3190全職員工里有1082名為研發人員，超過了三分之一。
在談及零跑憑啥能單挑特斯拉時，朱江明曾對媒體解釋稱：“與其他造車新勢力不同，只有零跑一家是整個智能駕駛系統從硬件到軟件全部自己研發。”他還舉了個例子，所有和電子相關的產品，零跑汽車都是從電阻開始打造起來的，而其他品牌更多主要是做應用和算法。
從產品功能來看，全域自研的好處是部件的互聯互通非常方便。零跑汽車上MCU（微控制單元）盡量選擇一個品牌，大量硬件能夠遠程升級，這節省了對不同產品協調適配的綜合成本。
此外，在視覺識別領域，零跑試圖基于大華股份的優勢，比如專業技術、工程師團隊等等。這種技術輸入，或許是顯著降低零跑汽車研發成本的原因之一。
在零跑汽車的招股書里，零跑提前劇透了大量新技術和新規劃，包含決定汽車智能化水平的全新的電子電氣架構；高性能和OTA升級的電驅系統；還試圖在今年3季度，交付C01時i，成為全球首家在量產車型中采用電池底盤一體化（CTC）技術的造車新勢力。
比電池底盤一體化為例，這不但能高效能利用底盤空間，多裝電池、提高續航里程，更讓座艙內空間更大，駕駛體驗更好。這也是國內車企徑向涌入的技術賽道。
左手技術，右手訂單，一旦成功，這會讓企業具有強大的競爭力。比如配置特別豐富的C01一亮相，就收獲了15-20萬元純電SUV市場“價格屠夫”的稱號。
在吳保軍看來，商業進入的是利益最容易獲取的領域，前幾年購買高端品牌的消費者不乏獵奇者，購買低價電動車的消費者則重視使用經濟性，這是新能源普及開端最容易抓取的客戶群。如今，更多普通消費者會將電動車作為一個購車選項。
“零跑的新車研發將由C平臺向兩端擴張，整體的車價也會更加便宜?！眳潜＼姺Q，后續零跑將擴充產品平臺，覆蓋更多價格區間的車型。
關鍵詞： 領取了和蔚小理同桌搓麻博弈的機會 零跑汽車
