2022
03/08
全文共計 4378 字
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擁有海量資金=擁有國內一級市場的發動機。
文丨翟更章
編輯丨石航千
互聯網電商領域，幾乎所有的巨額投資，都和大廠有關。
2021年初，滴滴、美團、阿里等大廠對社區團購的重拳出擊，既掀起了整個行業的熱潮也改變了原本的行業格局。“不設上限”的大廠們，或者自己孵化或者巨額投資，如今讓行業里只剩下了幾個大廠間的有限競爭。
2021年4月，一筆100億美元增發震撼了國內互聯網圈。事件的主角是美團，作為大股東，騰訊在其中認購了4億美金，繼續加碼支持美團的科技創新。
而后，在被萬眾期待的元宇宙領域，讓人印象最深刻的國內動作，則是字節跳動90億投資控股VR頭盔研發生產企業PICO。國內市場元宇宙正式被打開。
作為常年攪動互聯網電商世界的推手，巨頭CVC幾乎代表著整合行業的風向標，巨頭的心思關乎著領域的潮起潮落。
上述大額投資還僅僅是冰山一角。回看2021年，阿里、騰訊、字節、美團這幾位金主的布局遠不止這些。
億邦動力整理了幾家大廠在過去一年的投資版圖，試圖在其中找到商業世界可能的樣子。
01
435筆投資超2000億
一切都為戰略服務
回顧2021年，字節對外投資了69起，阿里50筆，騰訊則達到了300起，美團相對較少僅有16筆（這些數字并未剔除多輪投資和投資中斷項目）。四家巨頭共投資了435筆，涉及金額僅統計到的公開數據已超2000億人民幣。可以說，巨頭手里的海量資金已經成為是國內一級市場的發動機。
（文末附字節跳動、阿里巴巴、騰訊、美團2021投資企業列表）
在字節的69起投資中，包括B+輪在內的早期項目為24個，戰略投資達到29個，1個海外項目，并購7起——包括Pico、沐瞳科技、小幫手裝飾、氫盾科技、數聚變換、藍貓微會、世紀速碼。刨除戰略投資、股權投資、并購之后的中后期投資只有4起。中后期投資中，2個項目字節連投兩次，分別是奇點云、光舟半導體。
在阿里全年的投資中，早期投資達到12起，戰略投資為21起，中后期則有9起，8個海外項目，并購只有2起。其中，青瓷游戲阿里與騰訊一起連投了兩輪。
另一邊，騰訊則有78個早期投資，64個中后期投資，戰略投資為44起，59個海外項目，并購12起——包括Slamfire、Wake Up Interactive、Bloober Team、上海藤庫、搜狗、至臻匠辛、易車二手車、Sumo、YAGER、云勢軟件、智影、Klei Entertainment。其中，有10個項目騰訊連投兩次，包括Ula、Cars24、XSKY星辰天合、云徙科技、GoStudent、諾信創聯、青瓷游戲、微遠基因、第四范式、Enfuce。
美團則有7起早期投資，3起戰略投資，6個中后期投資，沒有并購也沒有股權投資事件。其中有3個項目美團連投兩次，包括毫末智行、梅卡曼德、普渡科技。
事實上，早期投資包含財務投資和賽道調研兩個目的，戰略投資一般是為了企業本身業務的戰略協同和生態合圍，并購則代表著企業當下押注的重點賽道。
由此可見，字節在早期投資上偏向于賽道調研和自家業務生態孵化，騰訊在財務投資上表現出了專業性，阿里和美團則重點圍繞著自家業務生態進行布局。不過，這些數據里還未全面反映阿里騰訊字節面向二級市場所進行的基石投資、定向增發等操作。藏在二級市場里的操作，反映著巨頭之間的戰略同盟關系。
02
社區團購網約車元宇宙
巨頭攪動風潮
巨頭在早期投資的押注對市場具有風向標作用，而大筆并購、二級市場運作則顯示出當時的競爭環境和未來市場走向。這在2021年有清晰的體現。
2021年開年，滴滴、拼多多、美團三家社區團購軍備賽讓人印象深刻，滿大街的地推送來的免費雞蛋和水果，挑動著大爺大媽的神經。為了應對競爭，美團通過增發方式募集100億美金，成為國內市場規模最大、也是最轟動的投資事件。這一數額遠超社區團購頭部創企興盛優選當時的50億美金估值。
相應的，興盛優選也收到騰訊1億美金、京東7億美金的投資。阿里則投了十薈團7.5億美金。
誠如一位社區團購平臺創始人所說，大量巨頭的入局改變了整個賽道的游戲規則，“從拼創新、拼執行轉向拼資本、拼布貼”。于是在這之后，大量沒有“抱到大腿”的社區團購創企們，只能無奈相繼退場。
只是，“軍備競賽”之下社區團購的整體戰局也急轉直下，巨頭支撐的項目也開始控制規模。當下的社區團購市場，各地地方性小微企業靠著團批模式群起復活，全國性的社區團購市場盤子則被多多買菜、美團優選、淘菜菜、興盛優選占據。
而后，滴滴被全面下架引發了網約車市場新的投資熱潮。
阿里率先注資哈啰出行2.8億美金，緊接著阿里、騰訊等參與了T3出行A輪77億元人民幣。除了哈啰出行、T3出行之外，阿里為了布局旗下高德打車生態，又戰略注資大眾出行4000萬人民幣。
而字節跳動則押注了更具未來感的元宇宙賽道。40億美金并購游戲廠商沐瞳科技、90億并購Pico。特別是后者，更成為2021年國內元宇宙賽道最轟動事件。如果算上沐瞳科技旗下游戲《無盡對決》的電競賽事、游戲角色的虛擬人IP布局，兩筆并購都可視為元宇宙項目。此外，字節還接連投資虛擬偶像女團ASOUL、力推虛擬人生態。字節的幾筆投資直接帶火了國內元宇宙市場。
除了字節，阿里、騰訊連續兩次合投青瓷游戲8億人民幣，在后者上市時以基石投資人的出現。青瓷游戲旗下《最強蝸牛》《不思議迷宮》《提燈與地下城》《阿瑞斯病毒》《無盡大冒險》等游戲，在世界觀、角色、人設IP等方面具有競爭力，屬于元宇宙的潛力對象。
僅以游戲賽道來看，2021年大部分游戲項目投資集中在騰訊身上——一共投了49個游戲項目。其中最大的一筆為投資英國游戲開發商Sumo，交易金額達到12.7億美金。實際上，騰訊在各游戲門類的自研和全球投資代理上都有布局。整個2021年，騰訊面向游戲領域的投資，一方面是在全球范圍內用資本聯姻3A游戲市場，另一方面也為騰訊推出專業游戲設備、布局元宇宙鋪平道路。
03
巨頭真愛“另有他人”？
企服、元宇宙、消費爭鋒
事實上，字節、阿里、騰訊、美團之所以被稱為“新BAT”和“ATM”，不止是四家巨頭本身的表現，更是因為他們的生態化布局。從過去一年的投資類型上，也可以看出，相較于財務回報，大廠的投資更多是為戰略服務的。每一家的對外投資中，戰略投資的占比都最高。
分領域來看，新BATM的投資領域包含：企業服務、游戲、文娛傳媒、金融、醫療健康、人工智能、教育培訓、汽車交通、電子商務、生活服務、食品飲料、生產制造、物流運輸、大數據、餐飲業、社交社區、物聯網、硬件、VR/AR、房產家居、工具軟件、批發零售、先進制造、建筑、科研及技術服務、體育健身、新基建、服裝紡織、旅游戶外、消費升級等29個。
和外界感知有部分差異的是，相較于更有名氣的社區團購、網約車和元宇宙，企業服務才是各家投資真正的重點。在字節所有的投資中，企業服務、文娛傳媒、醫療健康在項目數量上排在前三位，分別為14、9、8個。
以并購這個重點指標來看，字節7起并購項目中，4家為企服項目，Pico、沐瞳科技則都可以視為元宇宙項目，剩下一家小幫手裝飾則為建筑家裝項目。企服是字節正在發力的市場，元宇宙、建筑家裝則是當下正在崛起的市場。
在阿里所有的投資中，汽車交通、企業服務、文娛傳媒在項目數量上排在前三位，分別為7、5、5個。這與阿里的物流、云計算、3H戰略有關。這三項也正是字節的重點業務。阿里并購的HungryNaki為孟加拉國外賣平臺，美味不用等則為國內知名餐飲SaaS企業。阿里對本地業務已經進行了多輪持續下注，可以看出阿里急迫的心態。
在騰訊所有的投資中，企業服務、游戲、文娛傳媒在項目數量上排在前三位，分別為64、49、44個。符合騰訊產業互聯網、全真互聯網的戰略布局。騰訊并購的12項目中，有4個是游戲項目，4個是文娛項目。這背后是騰訊近兩年正在游戲、文娛業務上做大量投入，以實現下一代的全真互聯網，即元宇宙。
在美團所有的投資中，人工智能、先進制造、物流運輸在項目數量上排在前三位，分別為6、3、2個。這些也是美團重點搭建的供應鏈和物流生態服務。
從這些指標來看，新BATM正在圍繞著自家企服、內容、電商、人工智能生態做深度布局，元宇宙、醫療健康尚屬于前期投入階段，游戲市場已經成熟，正在朝著元宇宙市場投入布局挖掘新增量。這意味著，電商乃至于整個消費領域的核心，也正在朝著企服、智慧物流、先進制造轉型，內容與消費的關系變得越來越重。
值得關注的是，騰訊的59個海外項目投資中，11個是金融科技公司。2021年也確實是海外金融科技賽道投融爆發的一年。騰訊用這種廣撒網、全布局的全球掐尖模式，展示著自己專業財務投資技能。
整體來看，騰訊重金融科技項目，偏財務投資；阿里注重本地服務生態的搭建，美團則嚴格圍繞著自身業務，集中在物流、自動駕駛、酒旅餐飲企服領域做重點投資，兩者多為戰略布局投資；字節圍繞著電商生態做布局，同時在企服、元宇宙、消費等領域等賽道出手，更多是為自家新業務投石探路。其中，阿里、騰訊比較注重海外投資，字節、美團則聚焦在國內市場。
但不論是在海外掐尖，還是在國內涉獵新增賽道，都是在用投資的方式擴大自身的生態影響力。只是，未來巨頭的對外投資“勢能”能否保持還是未知數，因為一場關于資本市場的“浩劫”正在悄悄發生，互聯網大廠的對外投資正在集中調整。
一周前，字節裁撤了戰投部門；1個月前，騰訊率以中期派息的形式大幅度減持京東，持股比例由17%大幅縮水至2.3%，騰訊總裁劉熾平也卸任京東董事；此后不到10天，騰訊投資管理合伙人、騰訊集團副總裁李朝暉還一口氣退出多家企業的董事、法人職務；而就在字節裁撤戰投同日，阿里將優酷的直接控股模式改為了間接控股，螞蟻集團也著手減持了眾安保險，持股比例從13.54%下降至10.37%。
以上種種，讓行業猜測，互聯網大廠的對外投資正在收緊，未來一年或許大廠們會集體摘下“接盤俠”的標簽。不過即便如此，大廠的風向標作用仍在存在，已經被看中的企服、電商、人工智能、元宇宙賽道，仍值得被持續關注。
附：字節、阿里、美團、騰訊2021年投資版圖
END
今日作者
翟更章
億邦動力 未來零售主筆
關鍵詞： 出資2000億阿里字節騰訊美團重拳出擊 阿里巴巴
