愛美卻不愛動刀，是這幾年醫美行業的大趨勢。
新氧《2021年醫美行業白皮書》顯示，緊致抗衰成為2021年中國消費規模最大的醫美項目，占整個市場的比重14.54%。而在所有緊致抗衰項目中，以熱瑪吉為代表的新一代醫美抗衰項目，不僅深受國人喜愛，更是風靡全球。
但關于熱瑪吉，你真正了解多少？
近日，美國熱瑪吉設備商Solta Medical Corporation（以下簡稱“Solta”，中文名“索塔醫療”）向美國SEC遞交招股書，計劃以股票代碼為“SLTA”在納斯達克掛牌上市。而從其披露的招股書中，我們終于可以一探熱瑪吉火爆的原因及其吸金能力。
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熱瑪吉領域的先驅
作為熱瑪吉領域的先驅，Solta的歷史可以追溯到上個世紀90年代。
1995年，46歲的Edward Knowlton同斯坦福大學電子工程系博士Roger A. Stein、婦幼醫療器械專家Keith Mullowney共同在美國加州創立了Thermage. Inc（熱瑪吉），主要從事醫療美容器械設備的生產、制造及銷售。
很快，他們獲得了第一筆1000萬美元的天使投資，用于研發及通過FDA的各項臨床試驗。
2002年，Thermage. Inc推出了第一代商業化醫美器械產品，與公司同名的ThermaCool TC，并獲得了FDA的眼周除皺許可，于同年10月正式銷售。
來源：官網
2009年，Thermage. Inc與飛梭公司進行合并，之后公司更名為Solta Medical（索塔）。2013年，Solta和眼科巨頭博士倫均被加拿大Valeant收購，也就是現在的Bausch Health（博士康）。
一母同胞之下，博士倫2014年成為了Solta公司在中國唯一的代理商。
直到2021年，Solta成立了索塔（上海）健康管理有限公司，接替博士倫成為中國市場的總代理。2021年11月，Bausch表示計劃剝離Solta美容業務，并于2022年2月8日，正式向納斯達克遞交上市申請。
自2002年推出第一代產品之后，Solta已在全球范圍內建立了超200項專利產品組合，旗下擁有四大品牌Thermage、Clear+Brilliant、Fraxel和VASER，備受愛美人士推崇。
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Solta有多賺錢？
依靠著醫械銷售，Solta的吸金能力如何？
2018年-2020年，Solta的收入及利潤均實現快速增長，營收由1.35億美元增長至2.53億美元，凈利潤則由1370萬美元增長至7610萬美元，2021年Q3營收及利潤分別為2.19億美元、7280萬美元，幾近2020年全年的數據。
而從盈利能力來看，Solta不僅毛利率處于較高水平，凈利率也表現驚人。2018年-2021年Q3，公司的毛利率由56%逐年提升至71.4%，凈利率則由10.1%提升至33.3%。
光看盈利能力水平還不夠，Solta的經營性現金流和自由現金流水平高于當期的凈利潤水平，可見公司轉化現金流能力也是比較強勁。
Solta的產品矩陣之中，定位于非侵入式除皺緊膚塑形產品Thermage，也就是這幾年興起的熱瑪吉，頗受市場歡迎。招股書顯示，2020年公司超八成營收來自熱瑪吉。
什么是熱瑪吉？
熱瑪吉屬于射頻類醫美設備，其采用單極射頻技術，利用1個治療探頭通過高頻電波加熱皮膚真皮層及筋膜層，通過熱聚集誘發機體創傷愈合反應，能在不開刀情況下起到提拉除皺效果。
在早期，熱瑪吉產品技術還不夠成熟，而治療中，被加熱部位溫度可達60-70℃，過高的溫度造成了不少熱瑪吉燒傷案例，使用者并不多。直到第四代、第五代熱瑪吉產品面世，才逐漸被大家接受。
顏值經濟之下，隨著消費觀念的改變、消費能力以及審美提升，亞太地區已經成為醫美行業增長最快的地區，2018年-2021年Q3，Solta亞太地區的收入占比分別為51%、60%、68%和67%。
尤其在中國，不動刀、不留疤的熱瑪吉成為最受追捧的抗衰產品。新氧數據顯示，熱瑪吉拿下了2020年新氧平臺訂單量NO.1。
如果只根據前文的介紹，大家可能覺得Solta主要是銷售Thermage、Clear+Brilliant等其他醫美設備實現收入，但事實上，Solta也是一家耗材公司。
以單個客戶的一次完整Thermage FLX（第五代熱瑪吉）治療為例，眼部+臉部+頸部熱瑪吉治療為需要用到眼部450發和臉部900發兩個探頭，價格約在3-4萬元。相比于一臺熱瑪吉設備而言，一次性頭端及耗材具有更強的復購性及持續性，由此“刀架+刀片”的經營模式為其帶來不斷的現金流生意。
從招股書中也可以看到，2020年Solta耗材收入和設備收入分別占比63%、37%，2021年Q3這一現象更加明顯，公司的耗材收入和設備收入分別占比74%、26%。
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熱瑪吉“智商稅”？
盡管熱瑪吉已深入全球醫美市場，但尚未“深入”中國市場。
事實上，Solta正版的Thermage FLX尚未通過國家藥監局的審批，并不能在國內市場銷售。
一面是強勁的需求，另一面是醫美機構的獲利欲望，熱瑪吉成為了山寨廠商的“撿漏”熱門。要知道，一臺正版的熱瑪吉設備約為80萬元，一次性探頭的成本價格也很昂貴，大約在6000-8000元，而一些不正規的機構，為了節省成本將治療探頭重復給多個客人使用，或者引進山寨版的設備及探頭。
這也導致了現在市面上多處可見的熱瑪吉事故維權行動。去年10月，央視就曾報道過“1萬元熱瑪吉做出一臉泡”的新聞，并揭露市場上存在不少類似“成本不超過2000元，卻賣出兩萬多服務價格”的熱瑪吉項目。
來源：網絡
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而在此背景下，熱瑪吉的熱潮尚未停息。不可否認，正版熱瑪吉確實在除皺抗衰方面有著一定效果，尤其25-35歲左右女性的微小細紋改善，熱瑪吉的效果幾乎立竿見影，且維持時間可達2年。
但目前由于政策限制，Solta打開中國市場尚需時間。
而隨著人們越來越認識到行業亂象時，追隨熱瑪吉的風也將散去。況且，“抗衰”一直是人們追求的方向，每年都會有新的醫美技術和項目上線，熱瑪吉還將面對未來其他新產品的挑戰。
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小結
你永遠都無法想象，變美是一個多么賺錢的生意。
即便是假冒產品風波不斷，也抵擋不住追求美麗的她和他。人人都想保留青春的容貌，只要需求還在，相信未來催生的不止是Solta一家公司。
關鍵詞： 接棒玻尿酸這家醫美公司能否干成千億市值
