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繼去年“數(shù)字貨運(yùn)第一股”滿幫集團(tuán)(YMM.US)登陸紐交所之后，貨運(yùn)平臺(tái)的資本化進(jìn)程正在提速，大小貨運(yùn)平臺(tái)開(kāi)始加快沖擊上市的步伐。
智通財(cái)經(jīng)APP了解到，短途貨運(yùn)平臺(tái)快狗打車(GOGOX)日前已通過(guò)港交所上市聆訊，擬擇日啟動(dòng)正式招股并在主板掛牌上市，中金、瑞銀、交銀國(guó)際和農(nóng)銀國(guó)際擔(dān)任聯(lián)席保薦人，這似乎也意味著快狗打車將領(lǐng)先一步于同業(yè)，成為資本市場(chǎng)中的一員。
三年燒掉10億營(yíng)銷費(fèi)用
成立于2014年的快狗打車，是亞洲主要的線上同城物流平臺(tái)，前身為58速運(yùn)，曾是到家集團(tuán)中的一員。顧名思義，快狗打車與58集團(tuán)有著千絲萬(wàn)縷的聯(lián)系，據(jù)其招股書(shū)披露，由58同城持股的58Daojia占公司已發(fā)行普通股比例的51.2%。
值得關(guān)注的是，在登陸港股前，快狗打車就已經(jīng)是資本的“寵兒”，曾獲得多輪融資，其中C輪融資的交易前估值達(dá)到15億美元。阿里巴巴、58同城、菜鳥(niǎo)、交銀國(guó)際等均在其中占有一定份額。招股書(shū)顯示，淘寶中國(guó)和菜鳥(niǎo)分別占快狗打車已發(fā)行普通股比例的13.09%和2.87%。
目前，快狗打車在中國(guó)內(nèi)地以“快狗打車”為品牌，在亞洲及其他國(guó)家則以“GOGOX”品牌提供服務(wù)，現(xiàn)總計(jì)覆蓋5個(gè)國(guó)家或地區(qū)的超340個(gè)城市。按2020年交易總額計(jì)，快狗打車是中國(guó)內(nèi)地第二大在線同城物流平臺(tái)，市場(chǎng)份額為5.5%。
從用戶角度來(lái)看，截至2021年9月30日，快狗打車擁有約2650萬(wàn)名注冊(cè)托運(yùn)人以及約490萬(wàn)名注冊(cè)司機(jī)。2021年前三季度，快狗打車平臺(tái)總計(jì)完成2030萬(wàn)份托運(yùn)訂單，產(chǎn)生的交易總額約為19.53億元。
財(cái)務(wù)方面，快狗打車的收入來(lái)自就司機(jī)使用其平臺(tái)為托運(yùn)人提供物流服務(wù)而收取的服務(wù)費(fèi)用。公司將司機(jī)視為客戶并以傭金或會(huì)員費(fèi)用的形式收取服務(wù)費(fèi)。該公司在2018年、2019年及2020年收入分別達(dá)到4.53億元、5.49億元及5.3億元，同期毛利率分別為為23.0%、31.6%及34.6%。此外，2021年前三季度的營(yíng)收則同比增長(zhǎng)27.2%至4.73億元。
從收入結(jié)構(gòu)上來(lái)看，快狗打車的業(yè)務(wù)主要分為三種，企業(yè)服務(wù)收入、平臺(tái)服務(wù)與增值服務(wù)。企業(yè)服務(wù)歷年在總收入的占比炒過(guò)了50%，平臺(tái)服務(wù)的占比在30%-40%左右浮動(dòng)，增值服務(wù)則占比較小。
然而，業(yè)務(wù)和規(guī)模的成長(zhǎng)卻并未給快狗打車帶來(lái)實(shí)質(zhì)性的利潤(rùn)體現(xiàn)，截至目前，快狗打車尚未實(shí)現(xiàn)盈利，2018-2020近三年虧損凈額分別達(dá)到10.71億元、1.84億元及6.58億元。2021年前三季度，快狗打車虧損凈額達(dá)到3.93億元。
之所以連年虧損，與快狗打車連續(xù)數(shù)年高企的成本不無(wú)關(guān)聯(lián)——快狗打車2018年-2020年，銷售及營(yíng)銷費(fèi)用支出分別達(dá)到5.24億元、2.96億元、1.95億元，占其當(dāng)期營(yíng)收的115.7%、54%、36.7%，合計(jì)接近10億元，2021年前三季度該項(xiàng)再度支出2.31億元，占期內(nèi)營(yíng)收的48.9%，比例再度提升。
換言之，為推廣品牌、吸引用戶及司機(jī)，快狗打車走的依然是最為普遍的高補(bǔ)貼“燒錢(qián)”獲客路線，這也是幾乎行業(yè)中所有貨運(yùn)平臺(tái)的選擇。而在·“重金”之下已經(jīng)開(kāi)始顯著抬高了獲客成本，后期也將為維持業(yè)務(wù)和規(guī)模在競(jìng)爭(zhēng)激烈的市場(chǎng)中不得不繼續(xù)燒錢(qián)，快狗打車不可謂“不缺錢(qián)”。
在進(jìn)行了一段時(shí)間的用戶積累后，快狗打車平臺(tái)上調(diào)了在中國(guó)內(nèi)地的抽傭率，由2018年的5.8%提升至2021年4月的11.7%，海外市場(chǎng)的抽傭率由4.5%上升至8.7%，卻并未對(duì)其困境有所緩解，反而進(jìn)一步造成了月活和單量的流失。
招股書(shū)顯示，2021年5-11月期間，快狗打車中國(guó)內(nèi)地平均托運(yùn)人月活躍用戶數(shù)量由去年同期的56.95萬(wàn)名降至48.36萬(wàn)名，月均托運(yùn)訂單數(shù)量由214.77萬(wàn)單下降至195.17萬(wàn)單，交易總額亦縮水了約3570萬(wàn)元。
據(jù)了解，此次IPO，快狗打車擬將募集凈額用于擴(kuò)大用戶基礎(chǔ)及增加品牌知名度;開(kāi)發(fā)新服務(wù)及產(chǎn)品以增強(qiáng)變現(xiàn)能力;在海外市場(chǎng)尋求戰(zhàn)略合作、投資或收購(gòu);提升技術(shù)能力及增強(qiáng)我們的研發(fā)能力和營(yíng)運(yùn)資金及一般公司用途。由此來(lái)看，快狗的“燒錢(qián)”，或仍舊路途漫漫。
賽道競(jìng)爭(zhēng)激烈，快狗打車難言突圍
短途貨運(yùn)的興起，顯然與國(guó)內(nèi)城市經(jīng)濟(jì)發(fā)展、物流行業(yè)增長(zhǎng)和電商渠道興盛相關(guān)聯(lián)，其未來(lái)發(fā)展規(guī)模和增速均相當(dāng)可觀。從競(jìng)爭(zhēng)格局來(lái)看，中國(guó)內(nèi)地的在線同城物流市場(chǎng)高度集中，按2020年及2021年前三季度的交易總額計(jì)，五大市場(chǎng)從業(yè)者分別占總市場(chǎng)份額的約67.5%及60.5%，其中于同期快狗打車分別位居第二及第三，市場(chǎng)份額分別為5.5%及3.4%。
為了在“內(nèi)卷”日漸嚴(yán)重的貨運(yùn)賽道中突圍，快狗打車開(kāi)始在科技方面暗下苦功——人工智能、大數(shù)據(jù)分析、機(jī)器學(xué)習(xí)及無(wú)人駕駛領(lǐng)域的技術(shù)能力成為快狗打車的技術(shù)亮點(diǎn)。目前，快狗打車核心技術(shù)和軟件系統(tǒng)注冊(cè)13項(xiàng)專利和20項(xiàng)軟件版權(quán)。而基于匹配系統(tǒng)和路線優(yōu)化技術(shù)，快狗打車平臺(tái)將司機(jī)與托運(yùn)人匹配所使用的時(shí)間中位數(shù)從23秒降至11秒，并以此進(jìn)一步提高用戶黏性。
在平臺(tái)服務(wù)方面，企業(yè)客戶是快狗打車最為重要的收入來(lái)源，為此快狗打車打造了一支由69人構(gòu)成的企業(yè)客戶服務(wù)團(tuán)隊(duì)，其面向具有經(jīng)常性物流需求的企業(yè)客戶，包括超市、餐廳、建材供應(yīng)商、家具零售商、社區(qū)團(tuán)購(gòu)平臺(tái)、電子商務(wù)平臺(tái)和政府機(jī)構(gòu)。截至2021年9月30日，快狗打車已累計(jì)為超過(guò)37,000家中小企業(yè)及大型企業(yè)提供企業(yè)服務(wù)。
不過(guò)，鑒于同城貨運(yùn)賽道日益擁擠，除了原本就在這一細(xì)分行業(yè)深耕的貨拉拉、滿幫和快狗打車等企業(yè)以外，滴滴、順豐等巨頭都在錨向這片藍(lán)海，“有錢(qián)”的滴滴入局之后，采取一貫的高補(bǔ)貼打法，吸引大量貨車司機(jī)流入平臺(tái)，令行業(yè)的格局再度撲朔迷離。此外，行業(yè)的絕對(duì)龍頭貨拉拉也增加了補(bǔ)貼力度，競(jìng)爭(zhēng)也逐漸白熱化。
勝負(fù)未分之下，快狗打車的先行上市，“補(bǔ)血再戰(zhàn)”或許會(huì)是一個(gè)明智的選擇。
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