張近東“出局”蘇寧易購已成定局。
蘇寧資金鏈緊張并不是個秘密，據悉，蘇寧半年內到期債權約 200 億，直接造成短期流動性危機。從去年年底開始，蘇寧易購負面纏身，經歷了股權質押、張近東股權被司法凍結、蘇寧電器被動減持、股價大跌、緊急停牌等一系列負面消息。
屋漏偏逢連夜雨。今年 2 月，深國際及鯤鵬資本答應為蘇寧易購戰略投資 148.17 億元資金，幾個月過去遲遲沒有進展。“不救”的市場猜測不脛而走，讓本急于籌錢的蘇寧更加焦頭爛額。
7 月 5 日晚間，蘇寧易購發布公告稱，公司實控人張近東及其一致行動人蘇寧控股集團，公司持股 5% 以上股東蘇寧電器集團，西藏信托擬將所持公司合計數量占公司總股本 16.96% 的股份轉讓給江蘇新新零售創新基金二期(有限合伙)(下稱“新新零售基金二期”)。轉讓完成后，公司將處于無控股股東、無實控人狀態。
而新新零售基金二期系由南京新興零售發展基金、華泰資管、阿里巴巴以及海爾、美的、TCL、小米等產業投資人作為有限合伙人出資組建的聯合體。
張近東忍痛斷臂求生，最后的靴子也終于落地。可惜的是，作為蘇寧易購的締造者，張近東時代也正式宣告了落幕。
但這并不意味著蘇寧已經成功“脫險”。
蘇寧的問題，并不是幾百億資金補充進來就能解決的。蘇寧主營業務競爭力不強，多元化戰略步伐激進，最后基本都以虧損結尾。按照財新網計算，“蘇寧系”實際債務規模超過 2000 億元。
對于深陷“生死劫”的蘇寧而言，苦難遠遠沒有結束。
一、“老鐵”阿里馳援蘇寧
今年以來，張近東多次出讓蘇寧易購股權，籌措資金，努力自救。
張近東找到的第一個接盤方是深圳國資。2 月 28 日，蘇寧和深國資旗下企業簽訂框架協議，以 148.2 億元總對價將 23% 的蘇寧易購股份，出售給深國際和深圳鯤鵬股權投資有限公司。
但在此之后，深國資的收購動作卻遲遲沒有進展，此事也成為了一樁懸案。
5 月 12 日，據傳蘇寧的重大接待是深國資某高層去了蘇寧總部，當天境外債券機構傳出了消息 —— 深國資對蘇寧易購的相關盡職調查擱淺。彼時，蘇寧方面給出的官方說法是依然在推進中。
昨日晚間，深圳國際發布公告宣布，終止入股蘇寧易購 。給出的理由是，“在與蘇寧易購簽訂框架合同后，曾與蘇寧易購就框架協議項目下的潛在收購進行磋商討論后，未能就商務合作條件達成最終協議，經過綜合考慮決定終止進行簽字收購事項。”
與此同時，毫不令人意外的是，“老鐵”阿里的救場。
2015 年，阿里巴巴出資 282.33 億元，以每股 15.17 元認購蘇寧易購股票 18.61 億股。蘇寧以 140 億元人民幣認購不超過 2780 萬股的阿里新發行股份。
目前，阿里持有這筆股權投資賬面上虧損過半，相比蘇寧早就將阿里巴巴股票減持完畢，狠狠大賺了一筆，阿里則一直沒有減持過蘇寧的股票。
截至到今年 3 月 31 日，阿里巴巴集團旗下的淘寶 (中國) 軟件有限公司持有蘇寧易購 19.99% 的股權，僅次于大股東張近東，是蘇寧易購的第二大股東。
除了張近東，最希望蘇寧易購逃脫苦海的，可以說就是阿里巴巴。
傳聞中，馬云與張近東也私交甚好。2015 年，阿里蘇寧正式達成合作現場，馬云曾說，與蘇寧的合作簽約現場感覺像在舉辦一場婚禮;張近東則說道，與馬云一直惺惺相惜。
為救蘇寧易購，馬云和張近東還拉來了他們龐大的朋友圈 —— 海爾、美的、TCL、小米等產業投資人的聯合入場，這個級別的“投資天團”在中國商業史上都極為罕見，助力蘇寧逃過眼前一劫。
二、投資決策多次失敗，蘇寧深陷“至暗時刻”
一部中國零售史，大半看蘇寧。
曾經的蘇寧是中國零售史上的一部神話，但因資金鏈問題陷入到重重危機后，終于開始向外界剖解自己曾犯下的投資決策錯誤。
2012 年開始，蘇寧先后收購 PPTV、蘇寧足球隊、天天快遞等等，同時還入股了錘子手機、龍珠直播、努比亞、今日頭條等。蘇寧還曾連續斥巨資收購 37 家萬達百貨、買下家樂福中國 80% 股權，一時間壕氣側露。此外，蘇寧尚有以蘇寧控股、蘇寧電器及蘇寧置業為主體的大量投資。
有媒體統計，從 2015 到 2019 年蘇寧對外投資多達 716 億元。
最令大眾印象深刻的是蘇寧玩球。
2015 年，蘇寧入主江蘇足球隊;2016 年，斥巨資 2.7 億歐元收購國際米蘭 68.5% 的股權;2018 年，張近東之子張康陽成為國際米蘭俱樂部史上最年輕的主席。
足球可以說是蘇寧財務上的創傷，一直在讓蘇寧放血。在面臨債務危機時，蘇寧足球俱樂部也是第一波被解散的組織，原因就在于其常年虧損。據蘇寧集團統計，2020 年江蘇蘇寧隊的虧損額度有 5 億多人民幣。
2017 年蘇寧選擇在物流方面的投資，天天快遞業績則更不理想。
蘇寧易購發布 2019 年報，作為蘇寧旗下主營快遞物流業務的子公司，天天快遞 2019 年營業收入為 20.78 億元，營業利潤為-22.39 億元，凈虧損達 17.86 億元。
蘇寧之所以深陷“至暗時刻”，一個原因還在于激進的地產投資策略。
近期，因蘇寧置業信托債權問題，北京市第二中級人民法院裁定凍結了張近東持有的蘇寧易購 5.4 億股股份。該事件的起因為張近東等人為蘇寧置業與華能信托的 30 億元信托貸款提供擔保，華能信托將上述債權轉讓給英銘遠晟，英銘遠晟申請強制執行，由北京市第二中級人民法院裁定凍結。
隨后，有消息稱“蘇寧置業將于 7 月 2 日宣布破產”。對此，蘇寧置業官方在微博平臺回應稱：“關于網絡謠言已報警。”
壓倒駱駝的最后一根稻草，是蘇寧向恒大地產投入的 200 億元戰略投資，賭 2020 年恒大在 A 股借殼上市成功。結果，恒大 A 股上市失敗，陷入資金荒，蘇寧的 200 億戰投無法贖回，讓本就缺錢的蘇寧雪上加霜。
蘇寧的投資也不全然失敗。2018 年，蘇寧賣掉手中剩余的阿里巴巴股票，實現投資收益 113 億;2019 年，賣掉了蘇寧金服的股權，實現投資收益 190 多億
據《態℃》欄目了解，目前的形勢下，地產、體育等非核心業務都將被蘇寧出售還債。
三、主業增長乏力，蘇寧易購不再姓“張”
蘇寧缺錢，一邊是熱衷于“買買買”，一邊還源于自身“造血能力”本就不足。
互聯網大浪翻滾，線下起家的蘇寧為盡快“聯網”，采取了多元化擴張戰略，集團最終形成蘇寧易購、蘇寧物流、蘇寧金融、蘇寧科技、蘇寧置業、蘇寧文創、蘇寧體育、蘇寧投資八大產業板塊。
但是，這八大板塊，失血的多，掙錢的少。
就連最核心資產的蘇寧易購，也面臨著重重危機。此前披露的 2020 年年報顯示，蘇寧易購 2020 年營業收入達 2522.96 億元，同比下降 6.29%。
2020 年蘇寧易購歸屬于上市公司股東的凈利潤為-42.75 億元，相較 2019 年的 98.43 億元同比轉虧，這也是蘇寧易購自上市以來虧損最嚴重的一年。
財報顯示，2018-2020 年，蘇寧電器的資產負債率分別為 55.78%、63.21%、 63.77%，連年上揚。同期經營性現金流凈額分別為-138.87 億元、-178.65 億元、-16.22 億元。
其中，造成主營業務虧損的最直接原因之一，就是蘇寧在線下零售進行大規模擴張和布局，
截至 2019 年 12 月 31 日蘇寧易購擁有各類自營店面 3630 家，蘇寧易購零售云加盟店 4586 家，另外還有大量的蘇寧小店，但是超過 5000 家的蘇寧小店由于虧損嚴重已經在 2019 年下半年從上市公司中出表。去年疫情爆發，線下實體運營狀態更加堪憂，蘇寧小店進入關店大潮。
2021 年，張近東在新春開工第一天的內部講話中稱，“第四個十年，蘇寧正在卸下包袱、輕裝上陣”。不在零售主賽道的“該關的關，該砍的砍”。
在蘇寧主業增長乏力的幾年間，中國電商零售格局已經發生翻天覆地的變化。拼多多崛起成為必然，京東 3C 市場地位不可撼動，就連曾經的“老對手”黃光裕也準備好了“絕地反擊”。反觀蘇寧，2012 年之后，蘇寧主營毛利率就不再增長。
值得注意的是，失去蘇寧易購這張“蘇寧系”的核心牌后，強敵環伺的流量下半場，張近東未來又該拿什么迎擊背水一戰?
蘇寧進入第四十個年頭，正在經歷著前所未有的“中年危機”。多元化戰略使得蘇寧深陷多條戰線的泥潭，如果能借此機會聚焦主賽道，主動收縮戰線，降低成本，對于蘇寧而言將是更有意義的歷史轉折點。
