9 月 28 日晚間，新浪就私有化交易達成最終協議，同意以每股 43.3 美元被 NEW WAVE 私有化。后者將收購新浪所有已發行的價值約 25.9 億美元的普通股。

根據雙方達成的私有化協議，并購方的報價較公司上周五收盤價上漲近 8%，較 7 月 6 日收到 New Wave 不具約束力私有化要約前最后一個交易日收盤價上漲約 18.1%。新浪表示，交易預計在 2021 年第一季度完成，此后公司將從納斯達克退市。

最近幾年，新浪的業績與股價表現一直較為疲軟。據財報，新浪二季度營收同比下降 5% 至 5.08 億美元;凈利潤同比下降 78% 至 2540 萬美元。截至發稿，新浪總市值為 26.28 億美元，不及旗下子公司微博的一半。分析人士認為，估值低于新浪管理團隊和投資者的預期，是他們選擇私有化退市的主要原因之一。

新浪同意私有化將從納斯達克退市，估值低于預期或為主因

9 月 28 日晚間，新浪宣布已同 New Wave 控股有限公司(以下簡稱為 “母公司”)和 New Wave Mergersub 有限公司(母公司的全資子公司)簽訂合并協議和計劃。

公開資料顯示，新浪母公司為英屬維爾京群島公司 New Wave MMXV 有限公司的全資附屬公司，由新浪董事長兼 CEO 曹國偉控制。

根據合并協議，新浪在合并生效時間之前發行的每股普通股將被注銷，以換取獲得每股 43.30 美元的無利息現金。母公司將在此交易中收購母公司及其關聯公司目前未擁有的所有已發行普通股，這意味著新浪股權價值約為 25.9 億美元。

按此來算，此收購價格相對于新浪普通股于 7 月 2 日(新浪在 7 月 6 日宣布收到母公司初步非約束性 “私有化”提案前的最后一個交易日)的收盤價溢價約 18.1%，相對于該公司普通股在 2020 年 7 月 2 日之前的最后 1 個月和 3 個月的成交量加權平均交易價格分別溢價 23.6% 和 28.6%。此外，該價格也比 New Wave“私有化”提案中最初提出的每股普通股 41 美元提升了約 5.6%。

新浪表示，合并對價將通過 New Wave 從民生銀行獲得的承諾定期貸款以及曹國偉和 New Wave 的現金出資組合來提供資金。新浪董事會獨立董事組成的委員會已一致通過該私有化方案，并決議建議股東投票授權及批準該方案。

新浪預計，此交易將在 2021 年第一季度完成。交易完成后，新浪將成為一家私人控股公司，其普通股將在納斯達克退市。

事實上，早在 2019 年，新浪已有私有化意向。2019 年 6 月 1 日，新浪宣布與曹國偉達成認購協議，將向曹國偉出售 1100 萬股新發行的普通股。

交易完成后，曹國偉占股 16.02%，成為新浪最大股東。業內普遍認為，以曹國偉為代表的管理層掌握新浪主導權，這減少了新浪做出私有化決定時需要面對的決策層阻力。

“曹國偉大筆增持新浪股票，最大的可能性就是新浪私有化，之后回到國內上市。曹國偉成為第一大股東，話語權也是最大的，能夠帶領小股東一塊受益。”獨立IT評論人洪波曾表示。

有業內人士表示，估值低于新浪管理團隊和投資者的預期，是他們選擇私有化退市的主要原因之一。新浪私有化后，管理團隊對公司有更多的控制權，可以大膽調整戰略，進行更多嘗試、轉型。

上市二十年，新浪市值已不及微博一半

2000 年 4 月，新浪通過 VIE 架構在納斯達克正式掛牌上市，作為國內最早一批赴美上市的互聯網公司，新浪引領了中概股赴美上市的浪潮。此后，網易、搜狐等多支中概股通過 VIE 架構赴美上市。

然而，在這二十年的發展中，新浪受到外部環境及自身商業化制約，增長空間已進入瓶頸。記者梳理發現，新浪作為一家互聯網公司，營收主要依靠廣告收入，近幾年，廣告收入占總營收的比重已超 80%。

在二級市場上，新浪股價自 2011 年 4 月達到 147 美元的歷史高點后，便呈下降趨勢，進入 2018 年，新浪股價更是持續下滑。截至發稿，新浪股價報 40.19 美元，總市值為 26.28 億美元，不及旗下子公司微博 73.64 億美元市值的二分之一。

分析人士稱，新浪選擇私有化的舉動不難理解，由于其整體盈利的效率無法與用戶規模相匹配，因此未能在資本市場得到認可。

據財報，新浪二季度營收 5.08 億美元，較上年同期的 5.33 億美元下降 5%;第二季度歸屬于公司的凈利潤為 2540 萬美元，較上年同期的 9905 萬美元下降 78%。

從收入構成來看，新浪廣告營收較上年同期下降 10%，至 3.92 億美元;非廣告營收(主要包括新浪金融科技業務以及微博直播收入等)較上年同期增長 16%，至 1.16 億美元。對于廣告營收下降的原因，新浪表示主要與國內疫情導致某些行業廣告需求持續低迷，以及不利的匯兌因素有關。

最近幾年，新浪的主要營收一直依靠其子公司微博來支撐。2019 年年報顯示，新浪總營收 21.63 億美元，其中微博收入 17.67 億美元，而在微博總營收中，廣告及營銷收入達 15.3 億美元。

有觀點認為，微博廣告營收下降主要與外部環境的惡化及自身商業廣告產品迭代速度較慢有關。“廣告領域的投放規則已經變了。廠商和廣告主對廣告的投放越來越看中品效合一，而微博的更多是展示作用，而非直接賣貨。”一位廣告主對此表示。

為扭轉頹勢，新浪著重在其 2015 年開始布局的金融業務上發力。據財報，2019 年新浪金融科技服務營收 2.07 億美元，同比增長達 86%。然而，因廣告市場持續下行，占比過低的金融業務未能帶動新浪走出業績下滑的局面。

分析人士指出，對于新浪而言，如果私有化順利，或重回國內資本市場。無論是港股還是 A 股，新浪都將在市值上有更好的表現。但談到重回巔峰，僅僅資本市場上的表現遠遠不夠。

“新浪股價持續走低，核心原因是投資人對業績的不認可，而新浪業績的核心在于微博。只有微博通過廣告及其他商業化變現途徑實現業績大幅增長，才能帶動起新浪的業績。”分析人士表示。

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